郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821  投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

免责声明/Declaration

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

文：王晓蓓

从业资格号:  F0272777

投资咨询证号：Z0010085

制作：网络推广部

本周13日-15日，应美方邀请，中美全面经济对话牵头人刷团访美，与美方签署第一阶段经贸协议。签署过程顺利，中美达成第一阶段贸易协议，利多落地。ICE美棉及国内郑棉同时高位回落。我们预计，随着利多的落地以及下游的放假，资金兑现后郑棉有较大的回调压力。
中美第一阶段协议签署本周三，美国财长言，在11月美国大选之前，除商定的对约1200亿美元商品加征关税税率由15%降至7.5%之外，其他已加征关税税率将保持不变。即，原先月2500亿美元商品已加征的25%关税税率继续维持，另取消原计划拟于2019年12月15日对约1700亿美元商品加征15%的计划。当地时间1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。根据协议，中方将增加美国包括乳品、牛肉、谷物等农产品进口，今后两年平均进口规模为400亿美元。
下游陆续放假，开工率骤降上个月底以来，在下游补库以及中美经贸第一阶段协议签署的利多作用下，郑棉价格一路高歌，主力05合约站稳万四关口后直逼14500元/吨，最高达到14450元/吨，十一个交易最大反弹幅度达1035元/吨。在期价的带动下，国内皮棉以及棉纱现货纷纷跟涨，市场预期良好。在郑棉快速反弹期间，国内328棉花价格指数走高714元/吨；C32S纱线价格指数由跌到转涨，涨幅100元/吨；坯布价格则止跌企稳。 
本月上旬，国内纱线和坯布开工率稳定略跌，不过两者库存相对稳定，走货尚可。本周开始，下游陆续放假，纱线和坯布开工下滑显著。目前，纱线开工率负荷指数已降至45%下方，坯布更甚，已降至30%左右；同时，库存进入累库阶段，再次上升。
国家棉花市场监测系统抽样调查显示， 1月初，企业采购意愿小幅下降，降幅4.1 个百分点。原材料补在本月初接近尾声。
商业库存上升，收储由零到有截止12月底，全国棉花商业库存为518.6万吨，为近年来最高；环比增加68.9万吨，同比增加22.75万吨，增幅较上个月相当。截止1月14日，新疆皮棉累计加工494万吨，接近尾声。随着下游补库的结束，国内新棉销售进度有所放缓。随着新棉加工、上市的结束以及下游的消耗，下个月国内工业库存量有望下降。不过，较高的存量对供给端有一定的压力。
郑棉大涨以来，带动国内现货价格跟涨，储备棉收储最高限价上升。市场对后市预期良好，暂无交储意愿，储备棉收储成交率12月开始连续十二个交易日无成交。本周三，中美贸易第一阶段协议明朗，利多兑现，当日收储520吨储备棉。临近年关，下游陆续放假，需求暂缓。中美经贸磋商第一阶段协议利好落地，棉价暂时利好出尽，资金在兑现盘面盈利后价格有回落风险。后续走势视节后下游订单情况，中长期来看，棉价仍有望继续回升。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。