豆粕

基本面：国际方面，欧盟数据显示，2019年7月1日到2019年12月15日期间，2019/2020年度欧盟大豆进口量约为632.0万吨，和去年同期的632.4万吨基本持平，上周是同比提高1%。宏观面，中美领导人就第一阶段经贸协议表态，中美两国在平等和相互尊重基础上达成了第一阶段贸易协定。供给方面，近期美豆价格持续上涨抬高大豆进口成本，令进口大豆榨利为负，有利于支撑粕价，但贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，叠加进口杂粕到港较为集中，不利于粕类市场。需求方面，生猪养殖利润可观及政府鼓励复养，国内生猪和母猪存栏整体回升，豆粕需求增加，提振粕价，但节前备货迟迟未开展，叠加部分地区非洲猪瘟复发，仍承压粕价。

持仓：豆粕2005合约前20名多头持仓938994手，增加9814手，空头持仓1315629手，增加22884手。

策略建议：大豆进口量增加，中美关系缓和，供给压力持续增加，豆粕或维持震荡偏弱运行。

风险因素：供给远不及预期，需求恢复较好。