郑棉期货上涨乏力。郑棉指数冲高回落，持仓量维持增长，目前郑棉期货合约多空观点分歧明显。12月18日储备棉轮入成交率2.86%，仅有新疆地区成交，已创今年储备棉轮入成交率最低。根据国家统计局数据，2019年全国棉花总产量为588.9万吨，同比2018年减少21.3万吨，下降3.5%。其中按地区划分如下：新疆地区11万吨，内陆地区山东、安徽等地合计约10万吨。据兵团统计局数据，今年兵团棉花面积为1319.17万亩，增幅为3%；预计总产量为212万吨，增幅为3.6%。面积产量创历史新高。11月纺织业增长。11月，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，较10月加快1.5个百分点。分行业来看，纺织业增长2.5%，产业发展增速整体有所改善，有利于产品库存压力缓解。根据海关公布的数据，11月纺织纱线、织物及制品出口金额的当月值同比去年下降3.49%，环比上月下降1.99%，以上出口结果并不乐观。
PTA在2020年一季度将面临较大的累库压力，价格将承压下挫。随着聚酯装置陆续开始检修，以及PTA部分装置检修结束复产，PTA也回到了11月前承压下行的节奏之中。目前现货价格在4860元/吨，主力合约4922元/吨，基差在-62元/吨，近期加工差基本在550元/吨上下浮动。但这波下行仅仅只是开始，因为未来，尤其是春节假期前后，PTA将面对成本下陷与产能过剩的双重夹击，承压明显，或将下探至4400元/吨的前低。


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