事件：2019年12月3日，工信部对《新能源汽车产业发展规划（2021~2035）》（征求意见稿）公开征求意见。征求意见稿指出，2021~2035年，我国将继续推动新能源汽车产业高速发展，加强汽车强国建设。

  新能源汽车由培育期进入成熟期 政府补贴退出、市场主导发展：与2020年规划文件相比，征求意见稿去除节能二字，发展重心立足新能源汽车，但是规划到2025年，纯电乘用车平均电耗降低至12kWh100km，插混乘用车平均油耗降至2L/100km。目前我国新能源汽车产业即将进入成熟期，应强化企业在技术路线以及产能布局的作用，政府发挥法规制定、安全监督、秩序维护等作用，补贴奖励主要侧重购置税等税收优惠以及在新能源汽车通行、使用方面给予优惠。

  制定新十五年规划目标 鼓励换电及居民多车一桩：征求意见稿明确，在2025年，新能源汽车销量占比达到25%，而2020规划目标为2020年达到200万辆（估测占比8%）。按照2020年新能源汽车140万辆产销以及我国汽车2%的年复合增长测算，2025年销量估计为690万辆，2021~2025年复合增速为37.6%；在电池技术方面，征求意见稿没有在能量密度以及成本方面做出规定，更加注重电池安全性和实用性，并且文件提出加快固态电池技术研发和产业化，提高下一代电池技术应用进度；在充电方面，征求意见稿表示形成慢充为主、应急快充为辅的充电网络，鼓励换电模式以及智能有序充电及大功率充电等新型充电方式，并支持居民区多车一桩、相邻车位共享的模式，非运营车辆充电服务享受居民生活电价；加氢方面，鼓励高压气态、低温液态以及固态等多种储运模式，降低氢气运输成本，开展油、气、氢、电综合供给服务。

  智能网联成为新能源汽车趋势 人车路云构建高效产业协同：征求意见稿规划，2025年智能网联汽车销量占比30%，高度自动驾驶智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用，实现电力电子、网联化与智能化“三横”布局；新能源汽车不再仅仅是交通运输工具，需要与智慧能源、智能交通、通信技术深度融合：1）鼓励地方进行V2G能量互动，低新能源汽车用电成本，提高电网调峰、调频和安全应急等响应能力。2）加快分时租赁、城市公交、出租汽车、物流运输等公用性用车的电动化，实现智慧出行、绿色物流。3）加强通信服务与新能源汽车交互，以无线通信、定位导航等技术为支撑，构建人-车-路-云高效协同生态。这些智能化及生态网络构建目的在于提升新能源汽车吸引力，促进C端需求，帮助市场从补贴驱动转型消费驱动，推进新能源汽车内生式发展。

  投资建议：2035规划征求意见稿在数量上明确了新能源汽车未来15年将继续替代传统汽车，较高的复合增速明确国家对新能源汽车长期良好发展的决心。但在支持方式上，市场将成为主导力量，鼓励新能源汽车在“三横”布局上提升消费需求，促进其内生式发展。国内锂电汽车前十月销量约95万辆，同比增长10%，全年销量预期在110万辆左右，同比减少12%，2020年特斯拉上海工厂有望激发国内C端需求，且政府鼓励公共领域加快汽车电动化，并在购置税上给予优惠，将刺激国内运营车辆电动化转型；燃料电池汽车方面，根据GGII，今年1~10月累计销量约1600，上半年销量占比近90%，主要是下半年补贴政策处于真空期所致；海外市场方面，欧洲在碳排放压力下大力布局电动化：大众发布五年规划、宝马增加电池长期订单、奥迪为未来五年电动化投资120亿元，车企纷纷发布电动化新车型，海外需求将引领全球新能源汽车继续高速发展。我们推荐各环节具有全球竞争力的龙头企业，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策执行不到位、上游原材料价格波动超预期等。