安托法加斯塔与中国和日本炼厂敲定2020年TC长单价格（来源：SMM）

智利安托法加斯塔与中国和日本炼厂敲定2020年铜TC/RCs价格为62美元/吨和6.2美分/磅，与自由港协议价一致。

11月国内粗铜加工费继续探低（来源：SMM）

11月粗铜加工费CIF进口报价125-135美元/吨，国内报价1000-1200元/吨。外贸粗铜报价出现明显下调，主要因比价转好调整。

智利10月铜产量同比下降0.4%（来源：SMM）

INE称，智利10月铜产量略降至493,988吨，较去年同期下滑0.4%。12个月内总矿业产出下滑1.7%。智利是全球最大的铜生产国。

点评：智利四季度铜产量或出现环比增长，前期受扰产能逐渐恢复正常。不过其政治经济局势仍不明朗，潜在干扰因素偏多。如果智利铜产出恢复，这将推动海外供给出现增长。国内粗铜加工费继续走低，从侧面显示出粗铜供需的紧张，接下来如果南美、非洲粗铜供给恢复不明显，国内冶炼企业的原料瓶颈或更加明显。总体上看，铜供给端利多仍在继续发酵。

投资建议：基本面弱改善，市场核心变量在于上游与下游，上游原料偏紧态势是否继续发酵，而下游需求态势是否持续复苏，在核心变量出现明显变化之前，铜价难以出现趋势性行情，叠加宏观预期的反复扰动，下周铜价或继续延续震荡走势，不过考虑到宏观抑制可能进一步发酵，震荡偏弱的可能性较大。中线而言，我们认为上、下游的支撑将继续增强，前期多单可继续持有。