进入11以来，黑色系供给端的不确定性成为市场关注的重要因素。冬季供暖季开启后，环保限产是否会点燃黑色系的行情？昨日黑色系全线下跌，螺纹钢下跌1.24%。

全球10月钢铁产量下降，建材成交大幅下降

据世界钢铁协会称：10月份全球钢铁产量同比下降2.8%。64个上报数据国家10月份合计粗钢产量降至1.515亿吨。百分比降幅为2016年2月（当时世界钢铁协会仍在努力应对供应过剩危机）以来最大。其中，中国产量下降0.6%至8150万吨，欧盟下降8.7%，北美下降2.2%，南美下降17%，中国以外亚洲下降3.4%。

国内现货价格下降。上海螺纹钢4160元/吨，建材的成交量大幅回落。根据大汉供应链数据显示，在高利润的情况下，中南地区的建材产量持续增加，钢厂库存小幅累积，在需求的带动下，建材的社会库存去化的较快，现货价格仍然有支撑。后市随着淡季到来，电炉产量逐步释放，叠加多地大气污染管控放松，南下北材陆续到港，盘面遭遇回调压力。

河北政策，点燃黑色系行情

河北地区下发《关于对唐山市汇丰炼焦制气有限公司等11家无证排污焦化企业依法停业、关闭及处置的函》，其中发现唐山地区14家焦化企业存在部分设施无证排污行为。经确认，附表2所列三家企业中，迁安宏奥工贸有限公司4.3米焦炉于2018年关停不在出焦，榕丰钢铁及蓝海实业目前在产，但其为纵横钢铁焦化置换设备，预计11月中旬停产。其他11家企业涉及焦化产能1495万吨，其中1435万吨均为目前在产产能。

上周河北省有关部门对11价无证排污焦化企业的相关措施，使得黑色系全线大涨。环保限产是黑色系绕不开的话题，邯郸唐山等地的重度污染预警，再次引发市场对于环保限产的预期。截止11月22日，钢厂高炉的开工率为65.3%，周环比下降0.7个百分点，电炉开工率下降至66.7%，当前高炉电炉利润明显改善，后期生产积极性或得到提高，但需要关注环保限产政策和实际执行情况。

从需求角度看，黑色系需求并没有那么悲观，钢材的消费仍然偏强。华南华东等地区天气尚好，有利于施工，季节性淡季并不明显。另外今年春节假期较早，房地产新开工面积有改善迹象，下游需求韧性超预期。

库存来看，季节性的需求带动螺纹钢8月以来的去库趋势，当期螺纹钢的社会库存和厂库都已降至低位。

北方进入冬季之后需求进入淡季，但是南方市场需求却依旧旺盛，北材南下的消化能力较强。目前螺纹钢库存处于低位，后期冬储空间较大，并且随着利润的扩大，长短流程供给均有回升。但是由于长流程钢企添加废钢比例接近上限，产量回升速度较慢，地产赶工，终端需求保持高位，供需格局整体偏紧。但是目前的螺纹钢价格以及超过电炉峰电成本，电炉产能回升对钢价产生压制，后期重点关注供给回升以及需求季节性转弱的时间窗口。