黄金ETF持有量增加（来源：Bloomberg  ）

11月25日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加4.69吨，增幅0.53%，当前持仓量为896.48吨。

11月达拉斯联储商业活动指数好于预期（来源：Bloomberg ）

美国11月达拉斯联储商业活动指数-1.3，预期-3.8，前值-5.1。

10月芝加哥联储全国活动指数不及预期（来源：Bloomberg ）

美国10月芝加哥联储全国活动指数-0.71，预期-0.2，前值-0.45。

点评：昨日市场风险偏好再度回升，欧美股市悉数上涨，尤其是美股创新高，一方面是受到贸易谈判一阶段协议接近达成的消息带动，二是近期美国经济数据表现好于预期。与此同时市场也积累了一定风险，后续任何不及预期的进展都可能触发风险资产的回调，美股净多头头寸下降，黄金多头开始增仓空头减仓，以及黄金ETF的止跌回升，说明市场接近临界点，黄金进一步下跌空间有限。

投资建议：国际黄金现货价格在1450-1500美元/盎司运行，沪金2006合约在335-345元/克运行，建议买入，布局长期多单。黄金波动加大建议轻仓。