采购经理指数的意义

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采购经理指数的意义

发布时间：2019-11-12 16:31阅读：817

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问一问

PMI指数的英文全称为Purchasing Managers' Index，中文意思是采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，能够反映经济的变化趋势。

PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，也有一些国家建立了建筑业PMI。PMI指数50%为荣枯分水线。

含义阐述

PMI每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映制造业或服务业的整体增长或衰退。调查采用非定量的问卷形式，被调查者对每个问题只需做出定性的判断，在（比上月）上升、不变或下降三种答案中选择一种。进行综合汇总就是统计各类答案的百分比，通过各指标的动态变化来反映经济活动所处的周期状态。制造业及非制造业PMI商业报告分别于每月1号和3号发布，时间上大大超前于政府其他部门的统计报告，所选的指标又具有先导性，所以PMI已成为监测经济运行的及时、可靠的先行指标。 [1]

1.制造业PMI。

最早起源于美国二十世纪三十年代，经过几十年的发展，该体系现包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等商业活动指标。 [1]

以上各项指标指数基于对样本的企业的采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出，再对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到制造业PMI综合指数。

2.服务业PMI。

指标体系则包括：商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数，但因其建立时间不长，尚未形成综合指数。

PMI指数 [1]

注：上述指标除综合指数是各国统一的以外，其他扩散指数各国并非全部采用，而是根据本国情况有所差异。

此外，其他扩散指数：采购量、积压订单(现有订单)、出口订单、价格（采购品价格、产成品价格）、库存（产成品库存、采购品库存、用户库存）、进口。

荣枯分水线

PMI指数50为荣枯分水线。一般来说，PMI计算可以与上月进行比较。如果汇总后的制造业综合指数高于50%，表示整个制造业经济在扩张的讯号。低于50%表示制造业经济下降，接近40%，则有经济萧条的情绪。PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。

计算方法

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在数据处理上，采用国际通行做法，即单个指数采用扩散指数方法，综合指数采用加权综合指数方法。 [1]

单个指数

单个指数的计算涉及生产量、产品订货、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、主要原材料库存、生产经营人员、供应商配送时间等11个问题，而原材料订货提前的天数单独处理，开放性问题不参加计算。

（1）汇总方法：分为加权和不加权两种方法。

①采用加权计算百分比：以国家统计局《企业基本情况调查表》（N131表）的上年营业收入作为权重，计算“增加”、“基本持平”、“减少”选项所占百分比。

②采用不加权计算百分比：直接通过企业个数计数，计算“增加”、“基本持平”、“减少”选项所占百分比。

计算各选项（“增加”、“基本持平”、“减少” ）百分比时，要剔除无关项（如“不好估计”、“没有出口”、“没有进口”等），即“增加”、“基本持平”、“减少”三项的百分比之和为100%。

（2）指数计算：采用扩散指数法，即正向回答的百分数加上回答不变的百分数的一半。计算公式如下：

PMI指数走势

DI="增加”选项的百分比×1+“持平”选项的百分比×0.5

其中：供应商配送时间是逆指标。

扩散指数具有先行指数的特性，可以很方便地显示变化的趋势及变化范围。

（3）对于“原材料订货提前的天数”，先分别按照加权方法和不加权方法计算选择“随用随买”、“30天”、“60天”、“90天”、“6个月”、“1年”企业所占的百分比，最后计算提前采购天数。提前采购天数的计算公式为：

提前采购天数=5×“随用随买”选项百分比+30×“30天”选项百分比+60×“60天”选项百分比+90×“90天”选项百分比+180×“6个月”选项百分比+360×“1年”选项百分比。

综合指数

PMI是一个综合指数，由5个扩散指数加权而成，即产品订货（简称订单）、生产量（简称生产）、生产经营人员（简称雇员）、供应商配送时间（简称配送）、主要原材料库存（简称存货）。这5个指数是依据其对经济的先行影响程度而定，各指数的权重分别是：订单30%，生产25%，雇员20%，配送15%，存货10%。计算公式如下：

PMI=订单×30%+生产×25%+雇员×20%+配送×15%+存货×10% [1]

指标意义

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理论意义

PMI指数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。至2013年六月，全球已有20多个国家建立了PMI体系，有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数，PMI指数及其商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。

首先，是政府部门调控、金融机构与投资公司决策的重要依据。它是一个先行的指标。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。在过去40多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮六个月以上，领先商业低潮也有数月。另外可以用它来分析产业信息。可以根据产业与GDP的关系，分析各产业发展趋势及其变化。

第二，企业应用PMI可及时判断行业供应及整体走势，从而更好的进行决策。企业可利用PMI评估当前或未来经济走势，判断其对企业目标实现的潜在影响。同时，企业也可根据整体经济状况对市场的影响，从而确定采购与价格策略。

现实意义

（一）判断经济走势

经济周期往往与PMI库存周期相联系，通过分析PMI库存分项对判断经济运行所处的状态也有积极意义。为了使PMI数据与GDP数据更好地对应，将当季PMI数据进行算术平均，通过将分项库存指数与GDP走势叠加，可以看出：

一是产成品库存分项滞后于经济周期。这与企业在安排生产时往往是按照以往增速安排，在下游需求恶化时才被动去库存的企业活动规律有关。同时，国内近两年在政策刺激下各行业扩张快速，产能过剩情况严重，导致在经济下滑周期产成品库存被动增加。

二是原材料库存分项与经济周期基本同步。这主要是由于当经济恶化时，企业可以降低原材料库存采购，但产成品库存则可能因需求不振而持续增加，最后被迫去库存；当经济走强时，企业可以快速增加原材料采购，即补库行为，为增长需求做准备。

三是将原材料分项与同期产成品分项加总平均后的“库存指数”反映了社会的总体库存状态，可将其结合经济形势分析总体库存周期。将1997年至今的美国制造业“库存指数”（各库存分项算数平均值）与季度GDP同比增速叠加后发现，库存指数是经济周期很好的同步指标。中国PMI的原材料库存分项与GDP增速更加同步，库存指数分项与GDP增长相比在增长时略有提前，在回落时略有滞后。 [1]

中国制造业PMI与季度GDP走势

（二）政府部门、金融机构与投资公司方面的应用

1、预测经济走势和转折点当分析商业趋势时，其可靠性是基于对数据转折点（峰值点和谷底点，也即商业周期中的高潮和低潮）的预测和分析。PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。根据美国专家的分析，在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业周期高峰与低谷数个月。国际上，PMI指数体系无论对政府部门、金融机构、投资公司，还是对企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要意义。PMI指数作为预测经济的重要工具，已经成为美联储、美国中央银行、华尔街、道琼斯通讯社、路透社等经济媒体应用、传播的重要信息。

从PMI看经济发展

2、分析产业发展变化信息通过PMI，首先可以对占支配地位的产业进行分析。根据国外经验来看，总的商业采购活动主要集中在少数产业，并且采购操作也有相似的集中性。这些集中的产业是：食品业、石油及其相关产品、钢铁及其相关产品、汽车产业等。PMI各产业的指数可反映该产业发展趋势及各项指标的变化。通过对占支配地位产业的分析，更有助于对制造业或服务业总体趋势的把握。其次，每月PMI商业报告后面会列出短缺的产品目录、价格上涨和价格下跌的目录，这有助于更好地了解和监测各个产业的变化。

3、确定投资方向的重要参考资金市场瞬息万变，最为重要的是及时发现经济转折的迹象并做出相应投资决策。由于PMI数据较少，PMI同GDP之间的相关性不如预期那样显著，但制造业PMI与工业经济相关指标之间表现出了较强的相关性，比如，生产量指数的变化与工业总产值增长率的变化，出口订单指数的变化与工业行业出交货值增长率的变化，PMI综合指数的变化与工业增加值增长率的变化，购进价格指数的变化与生产资料价格指数的变化，相关性分别达到0.771、0.815、0.735、0.788

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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