内外走势：周二LME镍震荡微跌，截至北京时间15:00,3个月伦镍报16270美元/吨，日跌0.34%。沪镍主力2001大幅下挫，日内最高131190元/吨，最低127910元/吨，收盘价128620元/吨，较上一交易日收盘价跌2.09%；成交量22.47万手，日增11.1万手；持仓24.28万手，日减2924手。基差缩小至5280元/吨；沪镍1912-2001月价差扩大至2550元/吨。

市场焦点：(1)人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，这是2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。(2)印尼金川wp&rka红土镍矿项目全部建成投运，11月3日，承载第一船镍铁产品的天山轮已经整装待发，共装载镍铁约10346吨。

现货分析：11月5日SMM现货1#电解镍报价133400-134400元/吨，均价133900元/吨，日跌2950元/吨。SMM报道，虽镍价延续昨晚跌势，但现货成交基本无反响，贸易商之间因1912合约升水较高，不敢接货。下游在下跌过程中多在观望。金川公司出厂价133900元/吨，较昨天下调2600元/吨。

仓单库存：周二沪镍仓单合计27480吨，日增628吨；11月4日，LME镍库存为69180吨，日增2874吨，在连降9日之后出现增加。

主力持仓：沪镍主力2001合约前20名多头持仓92873手，日减3622手，空头持仓85202手，日减93手，净多持仓7671手，日减3529手，多空均减，净多减少。

行情研判：11月5日沪镍主力2001大幅下挫。印尼金川有镍铁发运回国，我国对印尼的镍铁进口量快速上升，同时镍矿进口量也有明显增长，目前镍矿港口库存出现小幅回升，叠加下游不锈钢消费表现疲软，对镍价压力增大，不过目前镍矿供应缺口预期仍存，以及印尼方面对镍矿出口进行检查，对镍矿出口造成一定影响，同时调查结果仍需关注，对镍价有所支撑。现货方面，虽镍价延续昨晚跌势，但现货成交基本无反响，贸易商之间因1912合约升水较高，不敢接货。下游在下跌过程中多在观望。技术上，沪镍主力2001合约日线KDJ指标死叉，多头持仓减量，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪镍2001合约可在129000元/吨附近做空，止损位130500元/吨。