内外走势：今日LME锌延续涨势，截止北京时间15:17,3个月LME锌报2506美元/吨，日涨0.36%。沪锌主力1912合约震荡下挫，日内交投于18990-18655元/吨，尾盘收18675元/吨，较上一交易日收盘价跌1.09%；成交量35.59万手，日增15.5手；持仓21.4万手，日增16390手。基差微扩至105元/吨；沪锌1912-01月价差微扩至-15元/吨。

市场焦点：(1)亚市美元指数承压于10日均线，现交投于97.665，微涨0.01%。(2)机构调查：美联储下周料降息25个基点此后或按下暂停键。(3)德国11月Gfk消费者信心指数跌至三年以来最低水平。

现货市场：10月25日SMM现货0#锌报价为18730-18830元/吨，均价较上一交易日跌160元/吨。SMM报道，今日贸易市场成交较为清淡，但价格下行后下游拿货积极性再次升温。

库存方面：今日沪锌仓单合计30139吨，日增53吨；截止10月24日，LME锌库存报59125吨，日减600吨，连降19日创下4月15日以来新低。同时，截止10月18日当周，上期所沪锌库存报68560吨，周减1612吨至6月6日以来新低。

主力持仓：沪锌主力1912合约前20名多头持仓69185手，空头持仓78112手，净空持仓8927，日增2701手，空头增仓大于多头。

行情研判：10月25日沪锌主力1912合约大幅下挫，创下两周新低。期间部分受到美元指数企稳打压，不过LME锌延续涨势，锌价延续外强内弱格局。预期在锌两市库存均下降的支撑下，锌价短线跌幅有限，不建议过分追空。现货上，贸易市场成交较为清淡，但价格下行后下游拿货积极性再次升温。技术上，沪锌主力合约MACD红柱转绿柱，威廉指标从回低位。操作上，建议沪锌主力合约可背靠18660元/吨之上逢低多，止损参考18600元/吨。