越南服装出口增速下降 免税出口欧盟仍需时日（来源：中国棉花网）

由于美国对中国服装加征关税，今年二季度越南服装出口保持强势，但对日本、韩国和欧盟的出口均有所下滑。越南与欧盟签订了免税出口协议，这对越南服装的出口将起到积极作用，但需要欧盟所有成员国同意才能付诸实行，这个时间大约需要两年，而纺织品和服装关税全部取消还需要3-7年的时间，具体要看品种。在实行的最初几年，越南出口商将失去最惠国待遇，即欧盟的关税将从9%提高到12%，然后才逐渐降至零关税。

美新棉收获完成32% （来源：中国棉花网）

截至2019年10月13日，美国棉花吐絮率为87%，比去年同期增加3个百分点，比过去五年同期增加4个百分点。美国棉花收获进度为32%，比去年同期增加1个百分点，比过去五年同期增加5个百分点。美国棉花生长状况达到良好以上的为38%，较前周减少1个百分点，比去年同期减少3个百分点。

截止10月14日，张家港外棉总库存7.2万吨（来源：中国棉花网）

截止2019年10月14日，张家港非保税棉28713吨，保税棉43381吨，共72094吨。其中：乌兹别克斯坦棉15815吨，美棉22331吨，澳棉9086吨，印度棉10566吨，巴西棉9781吨，西非棉4102吨。

点评：目前北半球进入收获期，美新棉收获约三成，中美达成阶段性协议，中方同意采购美农产品，美棉出口需求预期增加，国际棉价短期面临支撑，但中美贸易未来还将存在反复性，前景仍有较大不确定性，对市场的提振力度料也有限；另外全球新年度增产背景下需求的疲弱也将抑制国内外棉价的上涨空间。近段时间外强内弱，内外价差偏低，外盘坚挺表现将限制郑棉的下方空间。

投资建议：国内陈棉结转库存偏高，叠加新棉收获上市，供应压力颇大；另外轧花厂心态普遍谨慎，南北疆套保的意愿大大增强，而郑棉期货上还有大量的陈棉仓单待流出，这令价格承压。下游纺织企业产品端库存得到一定程度的去化，但同比仍处于高位。随着传统旺季结束，即将再度进入季节性累库期，纺织企业对原料预计难有战略性的采购，下游需求的支持力度也不足，郑棉料维持低位震荡格局。