新疆：新棉报价增多 陈棉销售压力大（来源：TTEB）

近期，2019/20年度新疆棉加工、入库数量快速增加，轧花厂报价明显增多，市场价格逐渐形成。10月11日南疆2128/3128 级手摘棉毛重监管库提货报价12450-12650元/吨（马值5.0-5.4，断裂比强度28cN/tex及以上）；北疆“双29”机采棉监管库毛重提货价12700-12900元/吨。阿克苏、库尔勒等地一些棉花加工企业反映， 2018/19年度陈棉询价、成交、出库越来越冷清。

越南棉纺进出口：9出口纺织服装同比+6.3%（来源：TTEB）

2019年9月越南出口纺织服装28.45亿美元，同比+6.3%，环比-15.6%;出口纱线14.26万吨，同比+24.2%，环比-4.5%。2019年9月越南进口棉花9.46万吨，同比-8.8%，环比-8%。1-9月越南出口纺织服装246.13亿美元，同比+9.6%;出口纱线123.93万吨，同比+13.3%。2019年1-9月越南进口棉花114万吨，同比-8.3%，四年同比首次下跌。

印度棉花公司开始向棉农采购新花（来源：TTEB）

印度国有机构的高级官员说，印度棉花公司从拉贾斯坦邦和旁遮普邦的棉农那里首次采购了2019-20年（10月至9月）新花。这与前一年的拍卖会形成鲜明对比，前一年拍卖场上没有农民出现。由于预期丰收，现货价格低于MSP，因此该机构预计今年将进行大量采购。

点评：国内陈棉结转库存偏高，叠加新棉收获上市，供应压力颇大；另外轧花厂心态普遍谨慎，南北疆套保的意愿大大增强，而郑棉上还有大量的陈棉仓单待流出，这将制约上行空间。下游纺织企业产品端库存得到一定程度的去化，但同比仍处于高位。随着传统旺季结束，即将再度季节性累库，纺企对原料预计难有战略性的采购，下游需求面的支撑预计仍不足。

投资建议：中美达成第一阶段性协议，短期对内外盘市场形成提振，但推动力有限，且基本面偏弱，期价上行的持续性预计仍不强。