每月600亿美元买短债扩表，美联储延长回购操作至明年1月

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10月11日周五，美联储发布公开声明宣布，将从下周开始按月购买美国短期国债，并持续开展日常性的隔夜回购操作和周度举行的定期回购操作，“扩表”和“输血”都至少延续至2020年。

据新华社援引美联储声明称，为确保充足的银行准备金供应、避免9月货币市场动荡重演、维持联邦基金利率在目标区间，将从10月15日开始，每个月购买600亿美元短期美债，并至少持续到2020年二季度，旨在逐渐将充足的准备金规模维持在或高于今年9月上旬水平。

同时，美联储把日常性的隔夜回购操作截止日期从11月4日延长至2020年1月，每次操作规模至少为750亿美元；将每周两次实施（为期6天至15天不等的）定期回购操作，每次操作规模至少为350亿美元，截止日期同样是2020年1月，旨在降低货币市场对执行货币政策的压力。

声明强调，上述行动纯粹是技术手段，旨在支持FOMC货币政策的有效实施，并不代表货币政策立场的改变；美联储会随时根据需要调整计划细节，以促进货币政策的高效与有效执行。负责美联储公开市场操作的纽约联储也表示，以准备金管理为目标的短期美债购买，以及隔夜和定期回购操作的时间和金额，都将根据货币市场状况调整，以保证一段时间内充足的银行准备金供应。

声明还透露，美联储官员们在10月4日召开视频会议，讨论了“与近期货币市场压力和货币政策实施有关的问题”，进而投票同意执行上述操作。

美联储主席鲍威尔曾在10月8日周二讲话称，美联储将“很快”出台扩表措施，例如正在研究购买短期美债（T-Bills）等选项，以解决货币市场近期出现的波动。他也强调，此举是美联储资产负债表的“有机扩张”，“不应与金融危机时期倾向于购买长债的QE量化宽松政策相混淆”。

9月中旬，美国隔夜融资市场面临资金短缺，一度令联邦隔夜回购利率飙升至10%的金融危机以来高位，也令联邦基金利率暂时超出目标区间上限5个基点。9月17日纽约联储开始进行干预，十年来首次重启隔夜回购操作，向市场投放流动性，目前已经开展了近一个月。

10月4日上周五，美联储曾宣布将隔夜回购操作的期限从10月10日延长至11月4日，每次操作规模不低于750亿美元，还将通过8次定期回购操作共额外投放近1400亿美元。而在“官宣”继续“放水”的本周五，纽约联储刚刚执行完两笔共827亿美元的回购操作。

分析指出，到明年初持续购买短期美债和执行回购操作，有助于缓解市场对9月现金紧缩状况重现的担忧。不过美联储可能需要付出高昂的成本，美国财政部也不排除增发短期美债来配合。

高盛曾在昨日的最新研报中，作出与美联储今日行动的类似预测，即美联储将在11月启动债券购买来扩表，可能宣布每月追加约600亿美元购债，以便在四个月内快速补充约2000亿美元的准备金，支持央行非准备金类负债的增长速度。不同的是，美联储今日称购债将至少持续半年多。

美联储决策发布后，现货黄金短线上涨，较日低反弹逾8美元，上破1483美元/盎司，日内跌幅缩窄到0.7%。两年期美债收益率短线跳水，日内涨幅收窄至4.9个基点，报1.5934%，较日高跌近3个基点。

短期美债收益率承压下行，令美债收益率曲线趋陡。三个月与10年期美债收益率利差走阔至10个基点，至5月以来最大差距；两年与10年期收益率息差走阔3.2个基点，两年与五年期收益率息差走阔3个基点。