中国8月棉花进口大减（来源：中国棉花网）

据海关统计，2019年8月我国进口棉花9万吨，同比下滑43.7%，环比下滑43.7%；2018/19年度（2018.9-2019.8）我国累计进口棉花203万吨，同比增长53%；2019年1-8月份累计进口棉花143万吨，同比增长45.4%。

8月越南纺织品进出口统计 （来源：TTEB）

2019年8月越南棉花进口量为10.29万吨，环比减少22.8%，1-8月累计进口104.55万吨，同比减少8.2%。8月，越南纱线进口量为9.53万吨，环比减少2.8%。1-8月累计进口纱线72.16万吨，同比增长6.6%。8月，越南纱线出口量为14.93万吨，环比减少2.5%。1-8月累计出口纱线109.69万吨，同比增长12.1%。

9月25日抛储成交率为87.31%（来源：TTEB）

9月25日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.2万吨，成交均价11951元/吨，较前一交易日下跌128元/吨，折3128B价格13142元/吨，较前一交易日下跌108元/吨。截至9月25日，累计计划出库110.61万吨，成交最高价15930元/吨，成交最低价10750元/吨。

点评：8月人民币汇率的快速贬值、中美贸易谈判情况不佳、下游市场订单不足以及年度后期国际棉花质量的下滑等因素都是导致8月棉花进口大降的原因。目前中美贸易磋商还存在较大不确定性，全球经济下行压力也影响着消费需求，不止中国频频取消美棉订单，孟加拉和印尼对美棉的进口订单也有毁约出现，越南8月进口棉花量也有所下滑，美棉出口疲软。北半球各主产国新棉10月将进入全面收获期，增产的预期而需求萎缩令外盘承压。

投资建议：国内陈棉结转库存较大，而新花即将上市，轧花厂整体收购心态谨慎；下游纺织虽处旺季，但新增订单情况有限，纺企对原料仍是随用随买少量补库，郑棉短期料维持低位弱势震荡，后市密切关注中美后续进展及下游纺企订单、原料采购动态。