智利Teniente铜矿子项目预计提前完工（来源：SMM）

近日，智利国铜Codelco执行总裁Octavio Araneda表示，公司旗下North Resources铜矿项目目前可以提前15个月完工，该项目旨在维持Teniente铜矿原有产量，于2018年4月开始建设，原定于2020年11月投产。

中国第四批进口废铜批文续降（来源：SMM）

2019年9月23日，固废中心公布第四批进口废铜批文，涉及废铜批文总量为3.2万实物吨，约2.5万金属吨，批文量较前三批继续大幅减少，前四批批文累计发放废铜48.4万实物吨，约38.7万金属吨。

江西铜业拟购买第一量子旗下赞比亚铜矿资产（来源：SMM）

第一量子（First  Quantum）近日证实公司正在与江西铜业就出售其赞比亚铜矿资产少数股权的交易进行谈判，但第一量子也同时宣称，目前还未达成任何交易。该公司在非洲赞比亚拥有两个铜矿，其中Kansanshi铜矿是全非洲最大的铜矿，第一量子赞比亚Kansanshi铜矿2019年预计产铜23.5万吨。

日本9月制造业活动连续五个月萎缩（来源：SMM）

周二(9月24日)公布的数据显示，日本9月制造业活动以7个月来最快的速度萎缩，突显出全球贸易冲突影响的扩大，并加大了日本决策者推出更多刺激措施的压力。

点评：海外发达国家制造业PMI指数持续走低，市场对全球经济放缓的担忧继续提升，宏观上对铜价的抑制仍在。国内第四批进口废铜批文超预期下降，预计四季度国内废铜进口环比将进一步收缩，这将加剧市场对四季度乃至明年一季度国内废铜供给的担忧，同时，铜矿供需偏紧的预期也仍在发酵。基本面与宏观在铜上面的分歧继续扩大，铜价短期走势或以震荡为主。

投资建议：宏观抑制仍在，但基本面边际改善继续，市场围绕铜宏观与基本面两大影响因素的博弈将加剧，我们认为基本面边际改善将逐渐被市场认识，甚至超出当前的预期，而宏观预期具有反复性，因此，我们仍建议逢低做多操作为主，前期多单建议继续持有。