【PTA】回归弱势
发布时间：2019-9-23 09:08阅读：393
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文：张永鸽
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制作：网络推广部
近日沙特油田遭袭打破了PTA原有的弱势局面。石油供应缩减的利好传导至下游环节，成本抬高助推PTA重心上移。不过，目前沙特方面正在积极恢复石油供应，由石油紧缺带来的影响减弱。在未来新产能投产临近的背景下，PTA期价将面临较大的上涨阻力。
中秋假期期间，沙特油田遭遇袭击，导致每日供应减少570万桶，也就是全球5%的石油供给受到影响, 16日美国油价应声大涨。不过，目前沙特阿拉伯Abqaiq工厂已重新启动生产，部分产能已得到修复，虽然完全恢复至袭击以前水平还需要更多时间，但消息面冲击下，油价已重返60美元以下。
当前亚洲PX的价格相比较9月13日已上涨67美元/吨，从而带动PTA成本上升近360元/吨。不过PX上涨幅度依然逊于上游，导致PX-石脑油价差收缩至300美元以内，也就是说PX生产环节已处于亏损状态。考虑到海南炼化、恒逸文莱及浙江石化等多套PX新装置将在四季度投产，后期成本端难以对PTA提供足够支撑。
未来供给端的增加将是PTA市场重头戏，其中，新凤鸣及恒力石化三期均在10月计划投产，新疆中泰昆玉产能预计在12月释放，产能累计达590万吨/年。这些新产能一旦量产，PTA供需宽松局面将凸显。即便后期投产有所延迟，从2020年预期投产累计1170万吨的量来看，未来增产压力仍不容小视。
截止到目前，年内尚未进行检修的装置产能约1/4，按照15天左右的平均检修时间来看，大约损失产能51万吨。后期来看，新疆中泰昆玉或在2020年出产品，若新凤鸣和恒力两套产能在11月出产品，11-12月累计增产约78万吨，后期PTA累库预期明显。目前PTA厂家盈利情况不容乐观，现货加工费已降至二季度以来的最低水平，在增产预期下，加工费或还有压缩空间。
今年聚酯新增产能依然有条不紊的投放，截止到目前已有290万吨陆续释放。产业链各环节投产周期的不同步，令市场利润在各环节之间转移。上半年PX利润的回落使PTA生产利润大增，而随着PTA新产能投产临近，三季度以来聚酯市场利润随之好转。
然而，近日相比较上游市场的涨价，聚酯工厂跟涨明显不足，导致各产品现金流呈现不同程度的压缩，利润的下降或使新产能投产有所延迟。后期国庆假期临近，部分终端织造企业开工率下滑，聚酯库存或有所攀升。整体来看，下游聚酯消费没有亮点，难以提振PTA市场。
综上，随着沙特石油逐步恢复供应，PTA来自于成本的驱动转弱。而PTA新产能投放的临近将凸显行业供需宽松局面，后市PTA期价将重回弱势。
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