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【铁矿石】钢材库存四连降，短期反弹行情或转向

发布时间：2019-9-12 09:05阅读：466

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文：吴勇

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制作：网络推广部

国外四大矿山向中国发货量保持平稳，本周环比减少268.8万吨，但与年初相比，处于稳步回升状态，巴西矿石发货量较往年偏少。近期钢材库存完成四连降，库存下降幅度明显，为盘面反弹消化压力。国庆临近，赶工需求带来短期提振，铁矿石需求提升明显。操作建议：铁矿石短期受需求提升，以反弹为主；国庆后期，由于地产、基建等行业需求难言乐观，大概率仍将保持弱势。建议国庆前夕，保持多头思路；临近国庆转向空头。

一、一周行情回顾

九月以来，黑色板块整体回暖，主要的驱动因素在于下游需求的短暂提升。铁矿与钢材涨幅较大，焦煤焦炭仍保持相对弱势。而需求的回暖主要逻辑在于国庆前夕施工赶工现象，带来短期的需求提振。国际市场上铁矿石价格逐步企稳，截至2019年9月9日，普氏铁矿石指数为91.95，同时，国内铁矿石价格变动不大，唐山66%铁精粉干基含税出厂价逐步企稳，至855元/吨。焦煤焦炭价格波动较小，总体维持震荡偏弱走势，山西主焦煤车板价为1670元/吨，山西二级冶金焦价格维持1750元/吨。方坯价格在3400元/吨附近趋于稳定，唐山Q235方坯价格为3390元/吨。上海6-8mm废钢近期价格维持在2380元/吨附近，经过前期坚挺阶段，出现一定回落

本周黑色品种整体延续反弹，铁矿石、钢材此次反弹力度较大，带动盘面上涨。

二、行情分析

（1）供给分析

根据最新MySteel运量样本数据显示，澳洲巴西铁矿发运总量为2366.1万吨，环比上期增加167.9万吨。其中澳洲发往中国的运量为1667.9万吨，环比上周增加136.2万吨，巴西发货总量698.2万吨，环比上期减少139.7万吨。总体来说发货量有所增加，根据下图季节性图表显示，铁矿石供给情况在逐步转好，之前遭受矿难和自然灾害影响的供给在逐步的恢复当中。但巴西铁矿石发货量较往年仍偏少，缺口仍存。铁矿石的供需面有所缓解，因此主导铁矿石价格变动的关键还是在于需求端的变化。

（2）需求分析

刚进入9月，在国庆来临之前，各地限产政策有所放松。施工单位赶工现象比较明显，对铁矿石消费具有一定支撑。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.84%，环比增0.58%，同比增1.39%；高炉炼铁产能利用率82.95%，环比增1.35%，同比增3.34%，钢厂盈利率78.14%，环比增2.83%，日均铁水产量231.96万吨，环比增3.76万吨，同比增9.34万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.23%,环比增0.27%，产能利用率78.33%，环比增0.28%，剔除淘汰产能的利用率为85.27%，较去年同期增1.49%，钢厂盈利率74.23%，环比增1.22%
近期钢材下游采购情况出现了比较明显的回暖。上海终端螺纹采购量以及全国建筑钢材成交量分别为36300，193100。从而带动了整个盘面的回暖。铁矿石期货价格走势迅速的反映了转好预期，实现了较大幅度的反弹。

（3）成本分析为迎接70周年国庆大典，河北、山东等地区不断出台钢厂、焦化企业限产、停产文件。但在近期为了减缓库存压力，相关的限产政策有所放松，下游工地赶工明显。在政策面上，利多黑色板块。螺纹钢、热轧卷板毛利有所回暖。截至9月9日，螺纹钢吨毛利为150元左右，热轧卷板吨毛利在50元附近，冷轧毛利数据良好，为近300元。短流程的生产成本仍然处于亏损状态，但亏损幅度明显降低。螺纹钢、热轧卷板吨毛利分别亏损100、200元。电炉开工率持续下滑，也表明了短流程迫于成本压力主动停限产。

三、总结

基本面：近期影响铁矿石价格主要原因在于两点。第一，国外铁矿石发货情况基本稳定，但巴西铁矿石发货量较往年偏少，铁矿石整体来看供应出现一定收缩；第二，自九月份以来，“金九”行情预期逐步兑现，下游钢材需求近期表现良好，带动铁矿石需求的提升；两方面因素叠加，形成了促使铁矿石短期反弹的合力。综上所述，第一，铁矿石产能正逐步恢复当中，供给虽不及2018年水平，但供需矛盾已经不是推动铁矿石涨跌的最重要因素，但仍作为基本因素支撑铁矿石价格；第二，在国庆前夕，下游施工赶工成为确定性事件，钢材去库存进度正按预期进行，粗钢产量维持较高水平，铁矿石需求短期应有明显提升；第三，近期政府推出“国20条”，旨在促进汽车、家电等市场消费，从而为下半年经济运行托底。总之，近期下游施工建设的赶工为钢材需求带来短期利好，大概率将持续到国庆前夕。但长期来看，基建、地产表现难言乐观，短期反弹后，逐步回落仍是大概率事件。

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作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

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