【乙二醇】供应减少，MEG上涨动力犹存

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【乙二醇】供应减少， MEG上涨动力犹存

发布时间：2019-9-3 09:22阅读：522

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文：张永鸽

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国内乙二醇市场在8月初创下上市以来的新低后，市场价格开始一路反弹。一方面江浙地区库存整体回落，另一方面国内工厂保持较低的开工负荷，使MEG的供应宽松局面得到一定的改善。
MEG供给有所改善
供应宽松是困扰MEG行业的最大问题，乙二醇上市以来便一路走低，每一次反弹力度都较弱。虽然国内MEG供应明显不足，2018年底进口依存度达到58.8%，但随着国内外新产能的快速发展，以及国内煤制MEG的崛起，MEG进入供应过剩通道。自MEG上市以来，主力期货价格累计下滑超过1000元，下跌幅度达到20%。不过自5月中旬以来，国内乙二醇生产企业几无利润，甚至亏损生产，导致市场检修增加，从供给端主动减产。总体来看，国内乙二醇企业已经被压到了极限。
近三个月以来，国内煤制乙二醇开工率在50%上下，乙烯法厂家开工率也维持在72%左右的低位，8月末虽然市场价格有所反弹，但企业仍没有立刻重启的意愿，随着内蒙古鄂尔多斯市新杭能源有限公司36万吨装置检修，以及新乡永金化工有限公司20万吨装置于8月28日晚间临时故障短停，煤制MEG开工率降至45%，处于较低水平。即便是未来厂家利润情况有一定的起色，厂家集体性增产的可能性也不大，后市需要一定的时间传导，因此短时间内MEG开工率大幅攀升的概率不大。
年后MEG市场的供给宽松导致库存快速累积，4月中旬江浙地区MEG库存攀升至128万吨的历史高位。经历近期厂家的主动减产和进口量缩减之后，库存大量回落，截止到8月底，江浙MEG库存降至86万吨的良性水平。从进口数据来看，2019年5月以来，MEG进口月度进口数据均低于去年同期，有利于港口库存的下降。
下游需求有季节性提振
金九银十是下游需求旺季，8月以来聚酯工厂开工率便有所提升，目前达到90.4%的高位，环比上月同期上升6.4%。自2018年以来聚酯产能快速增长，今年新增产能依然有条不紊的投放，截止到目前国内已有260万吨聚酯新产能释放，仅仅7-8月就有118万吨，四季度聚酯新产能投放预期仍在，下游刚性需求仍有望拉动市场。库存方面，目前厂家保持良性水平，其中涤丝POY、FDY、DTY库存分别为6天、9天和20天。
8月底喷水、喷气织机开工率较7月底提升20%，盛泽地区库存也降至40天左右水平。终端市场受到季节性提振有一定的改善。8月中旬美国宣布推迟加征部分商品关税，但从具体清单来看，多数纺织品仍然在9月1日开始征收。在大环境不佳背景下，冬季纺织服装订单增量有限。
后市展望总体而言，乙二醇前期的偏弱主要受到供给端的压制，而在近期厂家主动性减产及进口量缩减背景下，市场库存压力得到缓解。而下游聚酯在季节性的需求带动下，对MEG消耗有一定的提振，MEG短期有望继续上涨。

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