1、股票价值高估。

2、有了更好更低估的投资标的。

3、基本面发生了变化。

关于第一点理由，股票的估值可以采用dcf模型去计算，股票的价格高于价值即可卖出。

第二点的理由，哪怕目前持有的股票是低估的，比如是打了5折的股票，但是如果发现打了2折的股票，也可以卖出5折股票，买入2折的股票，从收益率的角度也是划算的。

第三点的理由也很好理解。基本面的变化和自己的预期产生了变化，人非圣贤孰能无错。这个时候，只能对自己狠一点，愿赌服输，卖出出局。

最近我看到了一个大V很有趣的言论，让我对第二个卖出理由有了深思。

其中有一段：

“配对的结果，就是弄丢最强势的品种，然后抱住最垃圾的品种，最后没有比重庆农村商业银行更差的垃圾后，就死抱这重庆农商行就不动了，所以这就是典型傻散的操作模式，傻散的习惯就是买一堆股票，哪个涨了出哪个，然后留被套的，等被套的股票解套了，牛市也结束了。”

这段话也揭示了配对容易出现的一种比较坏的情况，就是卖出强势的，买入相对比较疲软的。这里说的强势和疲软，指的不是股价，而是基本面(这几年投资银行的朋友都知道，银行差异增大，招商净利润增速加大，同时拨备覆盖率也在大幅度提升，坏账率降低)

我们肯定知道配对最好的情况就是，你换到低估的票，然后低估的票再涨回和原来持有的票一样的估值，然后你再换回获得增加的股数或者现金。这种事最好的情况，但是投资里面不光要想好的事情，更要时时刻刻注意危险的存在。

理论上每个人都会犯错，同时市场的走势短期内可能是无效且混乱的，但是长期肯定会回归价值。如果你换股的次数足够多的情况下，肯定最终的归宿就是买到板块中最垃圾的那只票，特别是现在的牛市和以前不太一样了，不是全员牛市，大家一起涨。最近两次15年创业板牛市，17年价值股牛市，都是结构性的牛市。有一些股票从始自终都基本上没怎么涨趴在地上不动，这个时候换到这种弱势股票就很尴尬，最后和别人的收益率可能会差几倍。

如何规避这种情况的发生呢，我目前只能想到两点措施避免，1.就是提高自己换股的要求，虽然都是同行业的公司，但是不要出现一点折价就换，尽量大一些的折价，折价越大，你成功的概率也就越大，有的时候就算是出现了经营上面的分化，但是换股多出来的股份或者现金也可以弥补经营上面的差异。

另外一种避免措施就是，像我一样，做配对的网格，把网格下拉的尽可能大，尽可能保守。然后每次只换一点点，充分利用每一次波动，再最后换到弱势股之前，累积到尽可能多的利润，就算最后换到了弱势股，也可以利用波动多出的利润去弥补，万一震荡的时间足够长呢，那其实不是爽歪歪。

最后希望大家明白一点，只要你抱着这种换股思维，换股换到弱势股其实是不可避免的，也是换股的最终归途，只不过是时间早晚的问题。但是这个世界上又有什么是完美的呢，持有不动也有持有不动的烦恼，权衡利害取其轻，接受不完美也是投资的艺术。

就好像很多人招商溢价兴业10%就换到了兴业，这几年损失了很多利润，但是单纯持有兴业虽然收益率没有招商高，但是也还是不错，比上不足比下有余，这就足以了。