黄金和白银ETF持有量昨日小幅流出（来源：Bloomberg）

7月25日，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓较上日下降2.93吨，降幅0.36%，当前持仓量为819.32吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少36.39吨，当前持仓量为11141.67吨。

德拉吉：没有就降息和降息的规模作出讨论（来源：欧央行）

通胀预期下降，整体通胀可能在接下来几个月放缓；通胀目标没有变化，对称性意味着并不存在2%通胀上限。经济前景的风险仍偏下行，劳动力市场持续改善，但势头越来越弱，下半年经济增速反弹的可能性正在减少。今天没有就降息和降息的规模作出讨论。

欧央行按兵不动 并改变前瞻指引（来源：欧央行）

欧元区至7月25日欧洲央行主要再融资利率0%，前值0%，预期0%。欧洲央行的利率声明中提到，通胀压力“一直低于央行的目标水平”，若这种情况继续下去，他们将“决心采取行动”，并“酌情调整所有工具”。

美国6月耐用品订单环比反弹（来源：美国商务部）

美国6月耐用品订单月率2%，前值-1.3%，预期0.7%。美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单月率1.9%，前值0.5%，预期0.2%。

点评：昨日金价振幅加大，主要是欧央行会议声明和德拉吉讲话表态的背离，一方面欧央行7月利率会议按兵不动符合预期，会议声明鸽派，改变了前瞻指引，为接下来进一步宽松做了铺垫；另一方面德拉吉表示还没有对降息做出讨论，而资产购买也没有给出具体的操作计划，表态没有市场预期的鸽派。我们认为欧央行不是不想宽松，而是降息效果有限，因此表现出矛盾的表态，当前通胀的持续低迷和经济下行也需要后续财政政策发力，看涨金价不变。

投资建议：金价在1410附近支撑较强，市场转而该关注美国二季度GDP数据和美联储利率会议，预计GDP明显走弱。国际黄金现货运行区间1410-1440美元/盎司，沪金主力合约区间318-325元/克，偏多思路，建议逢低买入。