上周农业板块小幅调整。上周农林牧渔指数微跌0.29%,表现强于上证综指2.67%的跌幅,市值加权行业走势在申8个一级行业中排名第2。子板块中,畜禽养殖表现最好,农业综合和渔业表现最弱。目前,板块整体市盈率(整体法)为105.25倍,整体市净率(整体法)为3.95倍。

生猪普涨多地破十,存栏量仍在加速下降。上周生猪价格呈现全国普涨态势,北方辽宁、山西、河北等地陆续破十,全国平均价达到18.36元/KG。根据农业农村部发布的6月数据,生猪存栏环比下降5.1%,同比减少25.8%;能繁母猪存栏环比下降5%,同比减少26.7%。其中环比下降大幅加快,5月两项指标环比下降速度分别为4.2%和4.1%。一方面反映了疫情仍在向四川和湖南地区扩散;另一方面,原疫区复产进度缓慢,有部分零星养殖户已经复产成功,但是更多的中小养殖户由于经济困难、防疫难度大等原因未能复产。相对而言,部分大型养殖企业已经可以较好的防疫非洲猪瘟,并已经在尝试拔牙式清除。我们认为随着复产经验在行业内的扩散,有资金有人才优势的大型养殖企业在生物防疫上的优势将不断体现,率先实现出栏量企稳,并逐步恢复增长态势。但是由于此前年出栏500头以下散户占比出栏量近50%,在他们复产困难的情况下,生猪产能难以快速恢复,预计未来2年左右时间,生猪还将维持供应紧缺状态。

肉鸡价格维持震荡,鸡蛋鸡苗价格持续走高。上周鸡肉价格连续上涨至8.6元/KG以后又回调至8元/KG附近,鸡苗价格微涨至4.5元/羽。上周开始最后一批10元价格鸡苗陆续出栏,后续鸡苗价格快速回落至6元附近,在需求平淡的情况下,预计短期内,肉鸡价格还将有所回落。从过往经验来看,肉鸡价格会在7月底至8月份有所回升。鸡蛋方面,鸡蛋期货价格上周创下2015年3月来新高,期货1909最高达到4725元/500KG。7月以来,受高温天气影响,蛋鸡产蛋率出现不同程度的下滑,未来一段时间鸡蛋货源供应仍然较为紧张。需求方面,随着中秋节的临近,各大食品厂备货效应逐步显现,蛋价还有走高的空间。

投资建议。建议继续配置养殖类企业,适当关注生猪养殖业后周期股票。

风险提示。非洲猪瘟疫情进一步恶化,影响上市公司养殖场,导致出栏不及预期;猪肉消费受到疫情影响快速下滑,导致猪价不及预期。