燃料油：上下游利多共振
本周燃料油市场结构持续走强，昨日FU1909涨近8%，尾盘一度涨停。昨日新加坡高硫380CST对MOPS升贴水攀升至22.63美元/吨的高位，为近7年来新高。
1、供应方面，截至7月10日当周，新加坡燃料油库存1935.4万吨，环比上周下降20.3万桶，降至近5年同期最低水平。新加坡的库存数据中同时包含了高硫和低硫燃料油，在当前贸易商和船东储存低硫燃料油意愿高涨的情况下，实际高硫燃料油库存的下降要比数据看到的要多。昨日燃料油东西价差上涨至40美元左右，但是由于新加坡89月差也扩至35美元左右，两地套利空间在0左右，新加坡市场供应持续紧张，但同时需要注意西北欧市场的累库压力。
2、需求方面，近期船燃需求恢复至往年平均水平，近一周以来BDI指数飙升至1777，创今年新高。同时中东地区持续高温也在刺激燃料油发电需求。
3、油价方面，本周EIA库存连续第4周下降，炼厂开工率继续回升，同时由于美湾地区飓风来袭而导致离岸石油产量已经削减32%，相当于减产60.3万桶/日，叠加伊朗地缘政治风险，本周原油也较为强势。
4、当前新加坡380CST 8-12月差走扩至97美元/吨左右，折合成人民币为666元/吨；而当前FU91价差也走扩至633元/吨左右，对照外盘来看，短期内高硫市场强劲的基本面仍将支撑FU91月差。但是由于裂解价差没有明显上涨，因此需注意由投机氛围过重而带来价格急涨急跌的风险。
 
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