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文：张天骜

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制作：网络推广部

昨日股指大跌的原因主要有四方面：

1. 6月非农就业超预期

美国6月季调后非农就业人口增加22.4万人，预期增加16万人，前值修正为增加7.2万人。6月新增非农就业人数大幅度超出了市场预期，引起7月份降息预期降温，降息可能由预期的50bp变为25bp，降息仍未大概率事件。美国降息空间的减少，将会影响我国货币宽松程度。

2. 地产再度收紧

银保监会周末发声，针对部分地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展约谈警示，引发地产调控收紧的预期。

3. 本周新股密集发行

22只新股将在本周之内密集发行，计划募资总额达到307.42亿元。按首发家数统计，这比今年5、6两个月的总数还多。虽然近期资金面宽松，但市场成交量逐渐萎缩到2018年水平。2018年共有103只新股上市，募集资金总额达1362.02亿元。本周新股的数量和募集金额已接近2018年的20%，会对市场产生一定影响。

4. 机构抱团白马股，AH溢价指数升至近期新高

恒生AH溢价指数近期最高达到129.55，超过了今年三四月份的水平，而现在无论是基本面和市场人气都远差于当时，并不支持恒生AH溢价指数持续提升。原因主要是机构抱团白马股导致的，现在白马股已不便宜，当市场下跌时容易踩踏。

行情研判：

上周市场在中美重启贸易谈判利好下大涨，但是冲击3050点受阻，成交量逐渐下滑。投资者信心不足，对未来不确定性仍有较多担忧，下半年基本面仍处于下行中继，上市公司盈利或仍处于寻底过程之中，制约市场反弹的高度。另外逆周期调控有望重启，货币政策继续宽松，给与股指支撑。上证综指将继续在2850-2950点之间震荡。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。