科创板进入冲刺阶段，券商对于科创板风险把控工作也愈来愈艰巨。

记者从相关人士处了解到，出于防控风险等因素考虑，有券商在初期暂时不进行科创板两融业务，但这并非行业普遍现象。

绝大多数券商都在积极筹备科创板两融业务，并从各个维度着力加强科创板两融风控。近日来，中信建投、中信证券等大型券商已经修改了两融客户的风险揭示书以及业务合同书，新增科创板风险揭示相关内容。更多券商也已开始着手制定新增科创板风险揭示相关内容。

设定怎么样的维持担保比例，是防控风险的重要措施，但目前却也是行业一大难题。在科创板制度下，原有两融业务的130%的最低维保比例，显然不能应对科创板两融风险，但若一刀切地提高两融维保比例，也会大大影响原有两融客户的积极性。券商中国记者了解到，行业正亟待监管出台明确的监管要求。

有券商在初期暂不提供科创板两融服务

记者从相关人士处了解到，出于风险控制等考虑，有券商考虑初期（前五个交易日）暂不进行科创板两融业务。记者多方了解到，这并非业界普遍现象。作为一项争夺高净值人群客户的业务，绝大多数券商都在积极筹备科创板两融业务，并从各个维度着力加强科创板两融风控。

记者还了解到，目前，某大型券商只对机构投资者开通融券权限，该项业务暂不对个人投资者放开权限。同时，该券商在保证金比例设定上，融券杠杆高于融资杠杆。

记者了解到，在科创板开通的第一阶段（前五个交易日），该券商对融资保证金比例要求为300%，融券保证金比例为100%；在科创板开通的第二阶段（第六个交易日至交易一个月内），融资保证金比例至少要大于等于200%，融券保证金比例为100%；在科创板开通的第三阶段（交易一个月之后），融资保证金比例大于等于150%，融券保证金比例等于100%。

“保证金比例越高，杠杆越小，因为这家券商的融券业务已经圈定了客户范围，预设了这部分客户的承受能力更强，专业性也更强，说明他们客户中那些专业投资者对融券的需求可能比较大。”有券商信用业务部副总对记者分析到。

不过需要说明的是，各券商科创板两融风控措施都在根据现实情况不断完善，文内所提未必是最终风控措施。

全行业都在加强科创板两融风险揭示

科创板进入冲刺阶段，科创板初期交易风险都被监管和券商重点预防，尤其以科创板两融业务为重点防控对象。

记者了解到，近日来，中信建投、中信证券等大型券商已经修改了两融客户的风险揭示书以及业务合同书，新增科创板风险揭示相关内容。

上述券商信用业务部副总经理对记者表示，做好相关风险揭示是监管的要求，据他所知，多家券商都已开始着手新增科创板风险揭示的相关内容。记者了解到，有券商已经在研究新增风险揭示相关内容，目前待定稿。

“两融业务具有杠杆特性，将两融业务和科创板两融业务的风险充分揭示，是券商主动行为，也是出于满足监管要求的考虑。据我了解，很多券商都会逐步去推广中信和建投的这种做法，将相关风险充分揭示。”上述负责人表示。

另有券商高管对记者表示，监管只是要求券商要做好风险揭示，各家券商的具体措施会有差异化。记者了解到，已有券商在科创板风险揭示书中单独列了一部分信用账户科创板风险揭示。

设定维保比例是行业难题

科创板两融要控制风险，各大券商都从投资者适当性、投资者教育、制度建设等角度去严防风险。就制度建设而言，设置怎么样的维持担保比例，科创板集中度等，都由券商自行把握。

记者了解到，设定怎么样的维保比例，是行业目前面临的一大难题。“维保比例的意思是客户账户里的总资产除以总负债，并不是按照客户持有的合约来计算。那么，首先面临的问题就是，科创板两融怎么样和原有的两融业务进行区分。”有券商两融人士对记者表示。

目前主板两融业务中，客户开展融资融券交易的最低维持担保比例为130%。今年1月31日晚间，证监会发文拟取消强制平仓线要求，交由证券公司与客户自主约定最低维持担保比例。但大多券商仍然遵循130%的最低维持担保比例。

有券商两融人士对记者表示，如果科创板两融业务维保比例改动太大，原有两融业务就会受到影响；若改动不大，或者是基本不做改动，那么风险就比较难控制。

“原来是130%的平仓线，在主板交易规则下，券商有两天追保的时间，风险整体可控；但在科创板规则上，且不说前五天不设涨跌幅，五天后每天涨跌幅限制为20%，按照这个思路来制定规则，券商应该把维保比例调高至160%以上，但是，原有的两融客户怎么办，也按照160%追保吗？”上述两融人士表示，若一刀切地调高维保比例，会对原有两融客户的交易造成很大影响，甚至可能引起原有客户流失。

记者了解到，各券商都在观望别家做法，甚至在私下交流时表示，“最好别人家更严一些，把客户赶到我家来。”

多位券商信用人士都表示，希望监管能出台监管要求，比如，为了控制科创板开板后的两融风险，券商可以合约为单位来设定维保比例。“这样对两融客户其实是一种保护，同时也会增强客户的风险意识。另外，系统供应商也会有动力去开发系统。”有业内人士对记者表示。

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