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文：蔡丽

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1. COMEX黄金&白银

上周是五一国际劳动节，外盘却风起云涌。美联储主席表示目前不存在加息或者降息的可能，因此市场暂时大小了对美联储降息的疑虑，带动美元持续处于高位。但是另一方面，周五公布的美国薪资增速不及预期，带动了贵金属的快速反弹。从上周五开始黄金价格连收四根阳线，短期震荡反弹。内盘方面，受到美国总统言论的影响，周一黄金大幅高开，但是风险事件带来的大涨幅总是消退较快，日内便大部分回吐，短期同样处于震荡反弹区间。短期来看美元依然有维持强势的机会，建议对贵金属保持较为谨慎的态度。

2. 国际要闻盘点

美联储5月声明对阵非农通胀隐忧

美联储公布5月决议，如期维持联邦基金利率2.25-2.5%区间不变，纯技术性下调超额存款准备金率5个基点至2.35%。不过美联储主席鲍威尔之后新闻发布会的内容却意外“偏鹰”，鲍威尔指出，一季度核心通胀走软与美联储加息没有关联；美国通胀水平可能受到了“暂时性(transitory)”因素，如资产组合管理、实际价格以及航空费用的压制，没有收紧或放松货币政策的倾向。

非农方面， 4月非农新增录得26.3万，超出预期19万，3月非农新增下修至18.9万；4月失业率刷49年来新低，仅为3.6%；平均小时薪资增幅月率录得0.2%，不及预期0.3%的水平。不及预期的薪资增速给美元带来了重压，贵金属趁机开启反弹。更为严峻的是，非农之后一波美联储官员的讲话中，其中芝加哥联储主席埃文斯、克利夫兰联储主席梅斯特以及圣路易斯联储主席布拉德都对通胀表示担忧。其中埃文斯指出，美联储不应将核心通胀的疲软视为暂时性，通胀的疲软增加了美联储战略担忧。若评估显示潜在通胀和通胀预期较低且与2%的目标不符，那么美联储最好要讨论重新调整政策立场；若通胀数据走弱，就业数据没有发生改变，那么必须采取行动。布拉德则认为，若通胀走软，美联储可能需要降息；美联储政策略微紧缩，应该保持谨慎。梅斯特则措辞缓和，其虽然表达通胀略微偏低，对通胀预期出现下行的担忧，但也认为在通胀偏低之际，乐意保持耐心，同时指出距离通胀目标不远了，美联储处于良好的状态。

欧元区重要数据露回暖迹象

不同于美国地区通胀的表现，上周公布的欧元区经济数据中，首季GDP季率初值录得0.4%，好于预期同时是前值的2倍；4月CPI初值年率同比上涨1.7%，远超预期，创去年11月份以来最大涨幅。去除能源、食品等价格在内的核心CPI初值年率从前值0.8%飙至六个月高点1.2%。同时德国地区4月CPI初值月率录得1.0%，是预期的2倍。德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)评论，德国地区极好的劳动力市场状态以及攀升的薪资应当能够提振私人消费，首季零售销售，给到经济增长趋势回暖的初兆，其敦促欧银如果通胀攀升压力出现，需要退出非常规货币政策。

特朗普再次发推，周五加增关税

特朗普在周日的两条推文中表示，过去一年，作为与北京方面开展的贸易战的一部分，对中国输美商品征收的关税“在一定程度上帮助我们取得极好的经济结果”，同时“对产品成本的影响甚微”。他补充道，自本周五起，对2000亿美元中国输美商品征收的10%的关税将上调至25%，另外3250亿美元目前“未征税”的中国输美商品“不久”也将被征收25%的关税。受到避险情绪的影响，黄金周一早盘大幅高开，金银比大幅走高。

3. 相关数据

4. 后市展望

贵金属上周下跌后持续反弹，COMEX黄金连续四个交易日收得阳线。此次反弹主要是受到美国薪资增速不及预期的影响，带动了贵金属的快速反弹，短期震荡反弹。内盘方面，受到美国总统言论的影响，周一黄金大幅高开。但是从美联储主席表示目前不存在加息或者降息的可能，因此市场暂时大小了对美联储降息的疑虑，带动美元持续处于高位。短期我们认为贵金属多空因素交织，预计维持震荡走势，建议谨慎观望。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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