华联期货工业品研究所早报 2019-05-08

【橡胶】ru1909周二夜盘继续攀升，估值较低以及关税征收收紧带来支撑。但中美贸易磋商风波再起，作为对贸易敏感的商品，橡胶多头宜谨慎。宏观方面，中国4月PMI数据回落，欧美也缺乏亮眼表现，总体经济数据边际有所走弱。橡胶行业方面，乘用车销量数据预料逐步改善，汽车消费刺激政策有望逐步发力。重卡销量保持高位，轮胎厂开工率也维持高位。库存方面边际改善，上期所仓单低于去年同期。供应方面，部分地区开割和即将开割，供应量将开始爬坡。季节性方面，6月前一般较为弱势。操作上，不宜追高，区间震荡对待。

【沥青】bu1912周二夜盘回落，追随原油走势。美国原油产量高企，钻井数回升，下半年页岩油继续增产预期强烈。OPEC+意图将减产延长至年底，超市场预期。原油需求方面料受经济增长放缓和油价走高的负面影响。总体原油下半年料有压力，闲置产能限制油价上方空间。沥青今年需求提升预期强烈，但天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放，炼厂累库可能性较大。操作上，估值较高，暂时观望，激进者依托3600压力位短空。

【沪铜】:周二晚沪铜再度走弱，1906合约收盘跌1％。基本面上：美联储暂缓加息、流动性水平边际改善利多有色金属；中美谈判波折、消费不振、美元强势压制盘面。技术面上：区间震荡。消息面:5月7日上海现货电解铜报48300-48450元/吨，均价涨355元/吨。美联储宣布维持利率在2.25%-2.5%不变，符合市场预期。美联储政策声明称，由于经济稳健，通胀前景不明，美联储在利率方面保持耐心。美联储将超额准备金率（IOER）从2.4%调整到2.35%。商务部：应美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。价格逼近47000区间下沿，操作上，投机者短线逢支撑位做多，压力位适当减持，支撑位参考47500，压力位49000。本周继续关注相关宏观数据。

【沪铝】：:周二晚沪铝小幅震荡，1906合约收盘涨0.1％。总体铝材需求边际改善；国家流动性边际向好，市场趋向乐观；近期上涨后企业边际利润改善，关注产能投产进度。技术面：遇阻调整。消息面：5月7日上海现货电解铝报14030-14070元/吨，均价跌30元/吨。5月5日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区28.4万吨，无锡地区51.7万吨，杭州地区11.7万吨，巩义地区10.1万吨，南海地区31.9万吨，天津5.9万吨，临沂2.0万吨，重庆2.5万吨，消费地铝锭库存合计144.2万吨，较周一（4月29日）减少2.8万吨。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间，操作上，短线压力位减持多单，逢支撑再接回，支撑位13800元/吨，压力位14300元/吨。后期关注国内去库存进展、中美贸易谈判最新进展及铝企修复利润后投产情况。

【螺纹钢】10合约夜盘低开弱势震荡，收盘3744跌1.08%。昨日Mysteel全国贸易商建材日成交量23.15万吨，较5月6日增加6.34万吨。宏观消息，刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商；近期，热点城市特别是二线城市土地市场热度明显回升，土拍现场竞争激烈，成交火爆引发政策预警。近日原材料价格上涨对价格成本形成支撑，但螺纹受产量快速增长及需求减弱预期影响，市场心态较为谨慎，预计钢价以震荡为主。操作上，3680-3830区间短线交易。

【铁矿石】连铁09合约夜盘震荡下行，收盘643.5跌1.08%。6日Mysteel62%澳粉指数94.10跌0.80，月均94.7；62%低铝指数97跌0.80；65%巴粉指数109.60跌0.10。远期现货市场商家出货积极性一般，指数报价持稳，钢厂采购积极性不高，全国主港铁矿累计成交233.75万吨，环比上涨91.13%；上周平均每日成交99.52万吨，上月平均每日成交158.30万吨。昨日受淡水河谷矿场被暂停运营计划消息影响，铁矿价格大幅上升，但该事件主要是长期影响，短期从基本面来看，持续上行动力不足。操作上，高位空单可持有，关注630支撑。

【纸浆】周二晚纸浆窄幅震荡，纸浆 1906收涨0.35%，报5172元/吨。昨日华北地区银星现货价格5400元/吨。目前欧洲木浆港口库存及国内港口木浆库存处于历史相对高位，中美贸易战再度影响市场需求预期，预计短期纸浆仍以去库存为主。纸浆供应压力叠加外盘纸浆期货价格下调，预计5月份国内纸浆价格面临较大下行压力，对纸浆期货价格持中性观点。操作上建议暂以观望为主。

【原油】：周二国内夜盘原油低开震荡，宏观面应美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。欧盟委员会警告欧元区风险，将欧元区2019年GDP增速由1.3%下调至1.2%，将意大利2019年经济增速由0.2%下调至0.1%，为欧盟最低经济增速；将德国2019年GDP增速预期由1.1%下调至0.5%。EIA上调2019年WTI原油价格预期至62.79美元/桶，上调2019年布伦特原油价格预期至69.64美元/桶。下调2019年全球原油需求同比增速2万桶/日至增长138万桶/日，上调2019年美国原油产出预期145万桶/日至产出1245万桶/日。夜盘风险资产再度承压，美股大跌，VIX指数飙涨。外盘原油均面临整数位支撑考验，如有效跌破后下方或仍有空间。不过目前地缘政治风险仍未消除，宏观面偏弱与地缘干扰交织，操作上稳健型投资者观望为主，激进型投资者可逢高试空。

【PVC】：周二夜盘小幅回落，盘面经过几轮拉涨后进入小幅盘整阶段。现货端成交有所转弱，当前盘面仍有屡发的生产事故导致安全检查趋严的利好支撑，5月份上游装置检修进入密集期，存量供应逐步减少，社会库存降库速度明显加快。7000整数位突破后仍有望维持偏强走势，操作上建议多单继续持有，跟踪止损参考6980。

【甲醇】周二夜盘窄幅震荡，收报2448（+0.33%），现货方面，江苏太仓甲醇日内随期货震荡走高，现货成交2330-2335元/吨，5月上成交2330-2335元/吨，5月中成交2345-2355元/吨，5月下成交2355-2370元/吨。山东、河南等地部分装置计划检修，期局部供应或收紧，据悉下游部分甲醛装置现已重启，局部阶段性补货，带动甲醇需求。近期甲醇走势偏强，现货需求带动期货走高，但近期国内甲醇装置检修结束，开工率回升，同时国际装置复产，后续进口量加大，国内供应较多，后续压力依然较大。近期船货到港集中，后期库存预期增加，需警惕库存累积，近期需要关注库存和开工率，操作上建议维持场外观望。

【贵金属】周二晚贵金属小幅上涨，整体偏弱震荡。受欧美债券息差、避险需求以及欧盟经济预期报告的共同提振，美元指数持续上涨，贵金属承压。官员讲话方面，达拉斯联储主席卡普兰表示，预计经济将保持健康，排除了近期经济下滑或衰退的可能性。美联储副主席克拉里达则表示，不认为强烈需要加息或降息。重点关注中美贸易谈判结果。操作方面，暂时观望，目前黄金1912支撑275，白银1906支撑3500。