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文：吴勇

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制作：网络推广部

沥青市场走势回顾与分析

上周美国宣布不再延长对伊朗原油出口的豁免，原油市场呈现较大幅度增长，沥青期价走势偏强，期市市场受国际原油走势带动显著。此外，马瑞原料紧张预期明显，据路透数据委内瑞拉原油到港量5月份仅96万吨，而此前4月份是177万吨。5月份马瑞油贴水9.0157美元/桶，环比上涨2.5美元，此价格水平自2014年有数据以来再创新高。桶吨比为6.6040，吨桶比转换后预计炼厂生产成本走高近112元/吨。

基本面来看，4月全国沥青均价为3517元/吨，环比上涨58元/吨，或1.68%。4月份国内沥青市场延续上涨走势为主，其中华东、华南地区价格上涨幅度在50元/吨左右，但受降雨天气影响，道路施工受阻，市场需求较为冷清，库存压力增加；东北地区4月初受库存压力影响价格下调，4月中下旬随着焦化需求好转，价格涨至月初水平；山东地区受低价资源影响，价格维持稳定，贸易商多持观望心态，实际成交偏弱。利润进一步下降，可以使得部分简单型炼厂退出沥青供应，4月份沥青产量未有明显增长。

后市展望，大格局走势仍是季节性淡季，外生利多因素原油偏强，短期来看，国内沥青市场在高成本支撑下有望大稳为主。盘面沥青当前交易的主要逻辑是原料紧缺，掩盖了基本面的弱势，在原料紧缺证实或者证伪之前，沥青走势仍将偏强。并且是现货强于期货，远月强于近月。另外BU1906合约即将进入交割月，马瑞油的影响和强基建的预期更多应反应在远月合约BU1912上，可以考虑1912和1906的反套策略。

分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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