[光大期货]螺纹 热卷 铁矿石晨会纪要2019.04.23
发布时间：2019-4-23 08:56阅读：493
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20190423晨会纪要
一、螺纹：供应层面3月份粗钢日产达到259万吨，上周螺纹周产量创历史新高，厂库降幅开始大幅趋缓，供应端压力开始有所显现。一季度各项经济数据好于预期，尤其是房地产投资及新开工增速高位再次加快，基建投资增速温和回升且后期仍有加快预期，短期螺纹需求端依然无忧。但昨日中央财经委员举行第四次会议，加之上周召开的中央政治局会议及央行一季度例会均释放出宽松政策面临微调的信息，货币政策可能会边际收紧，对短期螺纹走势形成一定压力。预计短期螺纹将延续调整走势。
供应方面，上周钢厂高炉开工率及产能利用率继续攀升，独立电炉开工率持稳，产能利用率有所提升。带动整体螺纹周产量连续第五周增加至历史新高水平。不过唐山、武安、山东等地限产仍在加码，供应端仍存一定的收缩预期。
需求方面，一季度房地产投资及新开工增速继续回升，基建投资增速温和回升。但上周终端需求环比有所放缓，且下周五一放假四天，对终端需求的影响较大。
库存方面，社库维持快速下降，显示当前终端需求依然旺盛。不过钢厂库存降幅大幅收窄，或意味着钢贸商及终端用户对当前的高钢价观望心态加强，但当前钢厂库存处于历史低位水平，钢厂压力较小。
二、热卷：发改委出台关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案》意见的函，以进一步扩大汽车、家电、消费电子产品更新消费市场，数据显示3月汽车产销降幅趋缓，机械、造船、家电等产量增速回升，显示下游需求转好，且热卷产量高位回落，供需基本边际好转，带动整体库存降幅扩大，对盘面形成较强支撑。不过今年热卷新增生产线较多，随着钢厂生产利润回升，后期供应端压力依然较大。预计本周热卷价格将延续调整走势。
供应方面，上周热卷钢厂开工率及产能利用率均有所下降，带动热卷产量高位回落。
需求方面，上周统计局公布家电数据，显示彩电、空调及家用洗衣机产量攀升，家用电冰箱产量增速放缓，显示当前下游家电需求较好。
库存方面，上周热卷社库及厂库降幅扩大，整体处于历史同期较低水平，对盘面形成较强支撑。
三、上周铁矿石期货震荡偏弱，铁矿石主力合约下跌4.90%，持仓量增加50356手；港口现货走势分化，其中粉矿、块矿下跌，精粉、球团价格涨跌并存。
供给方面：最新巴西发货量358.4万吨，一周增加152.7万吨；澳洲至中国发货量为1257.1万吨，一周增加75.9万吨；北方六港到货量为663.4万吨，一周减少356.9万吨。
需求方面：全国247家高炉开工率82.46%，一周上升1.04%，产能利用率83.05%，一周上升1.31%；铁矿石日均疏港量为280.25万吨，一周下降9.58万吨。
库存方面：45港港口库存为13836.29万吨，一周减少349.84万吨。澳矿库存减少336.73万吨，巴西矿库存增加9.15万吨；钢厂进口烧结矿库存1590.05万吨，一周增加37.46万吨。
总结：淡水河谷Brucutu矿区复产，铁矿石供给边际改善，对盘面有一定的利空效应。但是，前期由于天气和矿难造成的发货量的减量，近期或体现在港口到货量上，港口铁矿石库存或继续下降。特别是主流粉矿如PB粉、金布巴粉、卡粉库存的下降将对铁矿石价格形成支撑。另外，5月1日节假日前，钢厂有补库需求，且近期复产高炉数量增多，增加对铁矿石需求，铁矿石难以大跌。综合分析，预计周度内铁矿石或区间震荡运行。
免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
一、螺纹：供应层面3月份粗钢日产达到259万吨，上周螺纹周产量创历史新高，厂库降幅开始大幅趋缓，供应端压力开始有所显现。一季度各项经济数据好于预期，尤其是房地产投资及新开工增速高位再次加快，基建投资增速温和回升且后期仍有加快预期，短期螺纹需求端依然无忧。但昨日中央财经委员举行第四次会议，加之上周召开的中央政治局会议及央行一季度例会均释放出宽松政策面临微调的信息，货币政策可能会边际收紧，对短期螺纹走势形成一定压力。预计短期螺纹将延续调整走势。
供应方面，上周钢厂高炉开工率及产能利用率继续攀升，独立电炉开工率持稳，产能利用率有所提升。带动整体螺纹周产量连续第五周增加至历史新高水平。不过唐山、武安、山东等地限产仍在加码，供应端仍存一定的收缩预期。
需求方面，一季度房地产投资及新开工增速继续回升，基建投资增速温和回升。但上周终端需求环比有所放缓，且下周五一放假四天，对终端需求的影响较大。
库存方面，社库维持快速下降，显示当前终端需求依然旺盛。不过钢厂库存降幅大幅收窄，或意味着钢贸商及终端用户对当前的高钢价观望心态加强，但当前钢厂库存处于历史低位水平，钢厂压力较小。
二、热卷：发改委出台关于征求对《推动汽车、家电、消费电子产品更新消费促进循环经济发展实施方案》意见的函，以进一步扩大汽车、家电、消费电子产品更新消费市场，数据显示3月汽车产销降幅趋缓，机械、造船、家电等产量增速回升，显示下游需求转好，且热卷产量高位回落，供需基本边际好转，带动整体库存降幅扩大，对盘面形成较强支撑。不过今年热卷新增生产线较多，随着钢厂生产利润回升，后期供应端压力依然较大。预计本周热卷价格将延续调整走势。
供应方面，上周热卷钢厂开工率及产能利用率均有所下降，带动热卷产量高位回落。
需求方面，上周统计局公布家电数据，显示彩电、空调及家用洗衣机产量攀升，家用电冰箱产量增速放缓，显示当前下游家电需求较好。
库存方面，上周热卷社库及厂库降幅扩大，整体处于历史同期较低水平，对盘面形成较强支撑。
三、上周铁矿石期货震荡偏弱，铁矿石主力合约下跌4.90%，持仓量增加50356手；港口现货走势分化，其中粉矿、块矿下跌，精粉、球团价格涨跌并存。
供给方面：最新巴西发货量358.4万吨，一周增加152.7万吨；澳洲至中国发货量为1257.1万吨，一周增加75.9万吨；北方六港到货量为663.4万吨，一周减少356.9万吨。
需求方面：全国247家高炉开工率82.46%，一周上升1.04%，产能利用率83.05%，一周上升1.31%；铁矿石日均疏港量为280.25万吨，一周下降9.58万吨。
库存方面：45港港口库存为13836.29万吨，一周减少349.84万吨。澳矿库存减少336.73万吨，巴西矿库存增加9.15万吨；钢厂进口烧结矿库存1590.05万吨，一周增加37.46万吨。
总结：淡水河谷Brucutu矿区复产，铁矿石供给边际改善，对盘面有一定的利空效应。但是，前期由于天气和矿难造成的发货量的减量，近期或体现在港口到货量上，港口铁矿石库存或继续下降。特别是主流粉矿如PB粉、金布巴粉、卡粉库存的下降将对铁矿石价格形成支撑。另外，5月1日节假日前，钢厂有补库需求，且近期复产高炉数量增多，增加对铁矿石需求，铁矿石难以大跌。综合分析，预计周度内铁矿石或区间震荡运行。
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