股息债息比指标所反映的是股票的投资价值相对于债券(通常选AA级企业债)的投资价值是高估或是低估。通过过去的历史行情回溯可发现，当股息债息比这一指标呈现不断走高并进入到历史极值区域时(通常把“均值+1倍标准差”水平以上视为极值区域)，往往对应着指数的底部区域，代表股票等权益类资产进入到极佳的配置时点。随着指标数值的见顶回落往往也预示着一轮牛市行情或者大级别的反弹行情的出现。例如，2005—2007年长达2年的牛市行情；2008—2009年四万亿元所带来的大级别反弹行情；2012—2015年的牛市行情(创业板牛市从2012年底率先启动，主板的牛市从2014年7月开始)；2016—2017年蓝筹白马股的牛市行情(其间上证50等指数出现近2年的连续上涨)均得到很好的验证。2018年A股市场呈现单边趋势性下跌，股息债息比出现持续上升，并于11月突破“均值+1倍标准差”水平，股息债息比模型再次进入到极值区域，并于2019年1月开始拐头向下，代表A股的配置时机正处于历史极佳时点。如果参照过去几轮的历史经验，拉长周期看，这代表着新一轮的大级别行情正蓄势待发。

整体来看，历次牛市行情的演绎，其过程均是一波三折，短期的波动在所难免。A股市场在经历第一轮的快速拉涨后进入调整阶段实属正常，切莫被短期的波动干扰牛市的布局，短期的“下蹲”是为了后市更好的上涨。随着“信用底”的确认，经济企稳和企业盈利改善的预期也将进一步加强，这也将相应强化股指牛市行情演绎的逻辑。第二轮的上涨行情将一触即发，继续保持牛市思维，把握每一次调整给我们带来的再次上车或加仓的机会。