今年以来，“猪周期”让不少投资者赚得盆满钵满，而近期白糖周期拐点的论调不断在市场上涌现，近期关于白糖行业的券商研报不断推出，积极看多白糖行业。

而在期货市场上，白糖期货主力合约创今年来新高，白糖行业的个股股价也走出底部。白糖拐点是否已经到来？能否如“猪周期”一样给投资者带来惊喜？

白糖拐点来临？

《每日经济新闻》记者发现，近期白糖周期拐点的论调不断在市场上涌现，白糖期货及相关股票价格接连上涨。数据显示，今年以来，郑商所白糖期货分别在1月份和4月以来发起两波强势上攻，截至4月16日，累计涨幅超14%。值得注意的是，对于市场上出现的白糖周期拐点论调，在期货业是怎么看待的呢？

中粮期货在4月14日的研报中指出，从中短期来看，近期受资金炒作影响，郑糖期货连续增仓上行。从基本面来看，短期国产糖产销率良好、进口配额迟迟未发，这些因素都为多头提供了炒作机会。但从榨季整体供需角度来看，依然处于供大于求的格局之中，榨季末库存压力较大，谨防后期资金离场后价格回落的风险。

华泰期货也在4月13日的研报中指出，国际方面，原油期价高位震荡偏强，原糖期价窄幅震荡运行。国内方面，考虑到当前榨季全国白糖产量有望小幅增加，进口白糖有望陆续进入国内市场，后期还有不确定的国储供应，二季度市场供需阶段性或较为宽松，这可能压制白糖现货价格上涨空间。

而银河期货认为，巴西即将开榨，市场机构纷纷预测巴西增产，但原油走强又使得巴西制糖比仍存在不确定性。但是由于上榨季巴西制糖比已经处于历史低位，原油价格中枢也低于去年同期，所以总体来看，除非原油继续大幅上涨，否则长期看原油对原糖提振将越来越弱。国内方面，券商大力推介糖企股票，糖类标的资金关注热情大幅提高，市场认为本年度熊牛转换年，且目前糖价较低，处于价值洼地，市场资金做多热情高涨。

厚石天成侯延军告诉《每日经济新闻》记者，基本面上，白糖方面的消息错综复杂，层出不穷。从技术面看，郑糖本轮长周期下跌已经两年了，2018年末的破位下行，以及今年初的触底反弹可以说非常凌厉。从技术面上走出了非常典型的头肩底突破。尤其是这一周成交量突然急剧放大，每天成交量是之前的4~5倍。整体来看，白糖本轮的行情不可小看。

券商：糖价反转可期

自去年8月我国发现首例非洲猪瘟确诊疫情后，市场迎来超强“猪周期”，生猪概念股受到市场资金的青睐，走出了不少翻倍的牛股，截至4月16日，正邦科技今年涨幅达248%，天邦股份今年涨幅达194%，傲农生物今年涨幅达142%，而这些牛股对于大部分的投资者而言无疑是“完美错过”。

对于错过了超强“猪周期”的投资者而言，下一个超级周期无疑是挖掘的重点。在市场炒作周期拐点临近的预期下，白糖期货及股票价格接连上涨。数据显示，今年以来，糖业股涨幅远超大盘，截至4月16日，其中粤桂股份累计上涨54.61%，*ST南糖累计上涨67.64%，中粮糖业累计上涨54.08%，同期上证综指涨幅为30%。

兴业证券研报指出，糖价探底，牛市或于2019年/2020年榨季到来。2018年/2019年榨季预计巴西大幅减产，印度、中国小幅增产，全球产需过剩有所缓解，糖价底部震荡。2019年国内将进入减产周期，巴西或继续维持较低甘蔗制糖比，叠加厄尔尼诺可能引发主产国天气干旱，糖价有望于2019年/2020年榨季进入上行通道。

国盛证券研报明确指出，白糖进入减产周期，糖价反转可期。随着国内糖料种植面积整体呈现下降趋势，糖产量波幅受限，消费量保持平稳，因而整体糖价中枢呈现上移趋势。我国白糖生产成本远高于巴西、印度、泰国等国际主要白糖出口国，为保护国内食糖业，采取进口配额政策。2019年/2020年榨季，国内、国际进入减产周期，国际糖业组织预估2019年/2020年榨季全球白糖产量缺口为193.4万吨。

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