财经要闻央行：保持战略定力 不搞“大水漫灌”

中国人民银行网站15日消息，央行货币政策委员会日前召开的2019年第一季度例会，会议强调，稳健的货币政策要松紧适度，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。要继续深化金融体制改革，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，稳妥推进利率等关键领域改革，进一步疏通货币政策传导渠道。

3月末外汇占款环比减少逾4亿元 连降八个月央行公布，3月末央行口径外汇占款馀额为21.3万亿元。据此计算，当月人行口径外汇占款减少4.59亿元，为连续第八个月下降，下降的规模环比进一步扩大，2月份减少3.3亿元。

人民日报“钟声”评论：持续扩大开放 打造共赢空间

中日韩自贸区第十五轮谈判首席谈判代表会议近日在东京举行。三方就货物贸易、服务贸易、投资、规则等重要议题深入交换意见并取得积极进展，一致同意在三方共同参与的区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）已取得共识的基础上，进一步提高贸易和投资自由化水平，纳入高标准规则，打造RCEP+的自贸协定。中国推动更高水平开放、建设开放型世界经济、构建人类命运共同体，必将有效推动经济全球化，有效维护多边贸易体系，有效促进各国之间的开放合作、共同发展。拓展开放融通、互利共赢之路，必将更多地造福世界各国人民。

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拉卡拉 今日申购，发行总数约4001万股，网上发行约为1200万股，发行市盈率预计为22.99倍，申购代码为：300773，发行价格预计为33.28元，单一帐户申购上限1.20万股。公司是国内知名的第三方支付公司,专注于为企业用户提供收单服务和向个人用户提供个人支付服务,此外拉卡拉还以积累的丰富第三方支付运营经验,向客户提供第三方支付增值服务。

【配置建议】白酒方面，高端板块需求刚性，业绩稳健，次高端板块竞争有望加剧，可关注根据地市场丰腴且开始向上提升产品力、品牌力，向外拓展市场的企业。此外，制造业增值税率降低对于大众品贡献的利润弹性较显著，建议关注上下游议价能力强的大众品企业。看好：五粮液（000858.SZ）、伊利股份（600887.SH）、重庆啤酒（600132.SH），谨慎看好：贵州茅台（600519.SH）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、水井坊（600779.SH）、海天味业（603288.SH）、中炬高新（600872.SH）、双汇发展（000895.SZ）。

【投资要点】继“3.21"爆炸事故以来，江苏省重拳出击整治排查，4月1日出台《江苏省化工行业整治提升方案（征求意见稿）》，提出压减化工企业和园区数量。4月4日，盐城市委常会决定彻底关闭响水化工园区。4月8日，江苏省常委会召开会议提出“三必须、三支持”，要求对化工产业要分类施策，保持有关政策的相对稳定性。我们认为从严整治对化工行业的影响不是一蹴而就的，化工园区将在中长期时间内实现改造升级。

投资主线一：染料。本次爆炸的天嘉宜化工为染料中间体生产企业，直接导致染料及中间体产能供应不足价格攀升，市场也已经率先反应。染料行业集中度虽相对较高，部分中间体及小品种分布仍较分散，行业集中度仍有提升空间。大企业部分敏感地区的产能仍有停产可能，“存量竞争”预期加剧。因而在关注价格上涨带来的业绩弹性同时，建议警惕子公司停产的可能性。建议关注标的浙江龙盛具备中间体间苯二胺产能约6.5万吨（自用3.5>万吨），分散染料产能约14 万吨，活性染料产能约6万吨。生产基地位于环保及安全管理较为规范的绍兴地区，停产可能性较小，最为受益染料行业景气度提升。

投资主线二：农药。2017年江苏省农药原药产量占全国总产量比例为33%，响水园区分布着众多农药及中间体企业。响水园区停产后将显著影响到联苯菊酯、CCMP、乙草胺、丙烯酸及酯、烯草酮、B/F腈等产品及中间体供给。爆炸事件以来多数农药产品价格以稳为主，响水园区停产后相关农药及中间体价格支撑较强，景气度有望提升。短期内直接受益产能收紧的小市值标的预计将收获更好的弹性，核心受益标的长青股份、江山股份、海利尔，建议关注长青股份、江山股份、海利尔、先达股份、利民股份、广信股份、新安股份、百傲化学。长期来看，农药行业工艺复杂污染相对严重，高压监管、退城进园、持续出清落后产能预计将常态化。产业链完整、持续扩产或在中西部地区有产能布局的龙头企业将长期受益，谨慎看好扬农化工、利尔化学。

投资主线三：具备园区资源及全产业链优势龙头企业。未来随着园区数量进一步大幅压减，化工园区预计将“一票难求”。“园区资源”“全产业链优势”将成为化工企业核心竞争力，产能指标、资源预计将明显向产业链一体化龙头企业集中，强者恒强逻辑再度强化。另外，化工安全环保严监管风暴下，预计化工品价格上涨将由精细化工品逐步传导至大宗化工品，带动行业整体景气度提升。建议关注园区一体化、产业链完整龙头企业万华化学、华鲁恒升、鲁西化工；谨慎看好产业链完整、近年来产能快速扩张的菊酯龙头企业扬农化工、草铵膦龙头企业利尔化学。