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中美第七轮会谈取得重大突破，特朗普宣布将推迟对中国的制裁。此次谈判消息对市场形成巨大提振，有色金属全线大涨。2019年中美贸易问题仍然对全球经济会持续造成一定压力，中期仍待进一步消息确认。

上周四中国国家统计局公布1-2月全国经济运行情况，整体数据如预期。其中房地产销售和新开工面积明显下滑。房地产行业降温，后市有色金属基本面压力较大。

短期沪铜可能延续震荡行情，中期沪铜库存上升，基本面无明确利好，远期铜价存在压力。重点关注美联储议息会议和中美谈判进一步消息，铜价存在较大不确定性，但后市沪铜波动性可能会明显上升。沪铜上方压力20日均线49500，下方支撑60日均线48500.

一、行情回顾

中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。随着贸易纠纷持续激化，铜价再度跌破55周均线和89周均线支撑，中期沪铜处于弱势行情中。近期铜价高位震荡，上行趋势线附近争夺可能延续。

中美在2月24日进行的第七轮谈判取得了突破性成果，特朗普发言称将推迟对中国进行制裁。市场乐观情绪高涨，沪铜持续强势，站上了中期上行趋势线49500，并站上5万点整数关口。3月沪铜高位遇到压力，在4月1日调降增值税3%的消息刺激下，国内铜价显著走低，内外盘铜价出现分化。同时沪铜主力合约换月，上周沪铜触底回升延续49500附近震荡行情。本周沪铜在5/10日均线附近持续震荡，技术上看，沪铜短期均线黏连，后市可能面临方向选择。短期沪铜可能延续震荡行情，中期沪铜库存上升，基本面无明确利好，远期铜价存在压力。重点关注美联储议息会议和中美谈判进一步消息，铜价存在较大不确定性，但后市沪铜波动性可能会明显上升。沪铜上方压力20日均线49500，下方支撑60日均线48500.

二、影响因素分析

1、19年上半年经济下行压力大，中长期铜基本面较弱

经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。18年全年国内铜铝产量小幅波动，整体较为稳定。10月国内铜铝产量下滑，但11、12月国内铜铝产量再度大增。进入淡季，产量对铜价产生一定压力。1-2月铜铝产量公布，均同比上升，产量仍对铜铝价格产生压力。

在政策引导下，房地产市场基本稳定。12月房地产销售和开发投资数据基本稳定，新开工面积略有增长。但上周五公布1-2月房地产数据，新开工面积和销售面积出现明显下跌，房地产开发投资小幅上升。整体而言，国内房地产市场面临了强力的挑战，后市房地产市场收缩可能难以避免，对有色金属基本面产生一定压力。

17年国内汽车产量大幅上升，而2018年由于汽车购置税优惠取消，国产汽车产量出现了明显的下滑，18年汽车产量多数时间处于同比下降状态。12月汽车产量同比下降14.9%，环比小幅下降。数年来国内汽车销售首度下滑，未来汽车行业对有色金属需求不足。

进入2019年，伦铜库存小幅上升，但在国内基建加码的预期和节前备货支撑下，沪铜库存走低。节后伦铜库存下降，而沪铜库存明显上升，后期仍需密切关注节后补库行情如何。本周伦沪铜库存均大增，市场寄望于4-5月传统旺季行情，但今年旺季情况如何仍待观察。

自2016年底以来，大部分时间上海铜现货出现贴水状态。春节前一周备货行情结束，沪铜现货再度转为贴水状态。但4月1日起增值税将调降3%，对期货价造成较大压力，近期现货持续升水，可能延续至4月。

2、中美贸易谈判可能支撑短期铜价，远期仍然不确定

美国当地时间2月24日下午，第七轮中美经贸高级别磋商在美国首都华盛顿结束。美国总统特朗普表示，磋商取得实质性进展，美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。

美国政府当地时间5日正式确认，将美中贸易“停战期”无限期延长；“直到进一步通告”之前，美国对2000亿美元中国产品所加征的10%惩罚性关税税率不会提高，也不会扩大加征关税的范围。美国贸易代表署当天在《联邦公报》中发表声明指出，“2018年9月调查行动所涵盖中国产品新增关税税率提高到25%的实施日期予以延后”。

中美谈判持续推进，第七轮会谈取得重大突破，特朗普宣布将推迟对中国的制裁。此次谈判消息对市场形成巨大提振，有色金属大幅反弹。上周中美再度接触，近期并未有进一步消息传出。19年多次谈判均对市场产生一定正面刺激，但最终并未有明确进展的消息，后续谈判进展仍待观察。未来2019年中美贸易问题仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高，中期仍待进一步消息确认，后市市场波动可能明显增大。

3、欧洲经济数据略有好转，中国数据公布，传统行业持续下行

2019年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.3 %，增速较2018年12月份回落0.4个百分点。社会消费品零售总额66064亿元，同比名义增长8.2%。全国固定资产投资（不含农户）44849亿元，同比增长6.1%，增速比2018年全年提高0.2个百分点。全国城镇调查失业率分别为5.1%、5.3%，低于5.5%左右的预期目标，同比分别上升0.1、0.3个百分点，环比均上升0.2个百分点。

2019年1-2月份，全国房地产开发投资12090亿元，同比增长11.6%，增速比2018年全年提高2.1个百分点。商品房销售面积14102万平方米，同比下降3.6%，2018年全年为增长1.3%。房地产开发企业到位资金24497亿元，同比增长2.1%，增速比2018年全年回落4.3个百分点。

上周四中国国家统计局公布1-2月全国经济运行情况，整体数据如预期，表现较差。其中规模以上工业增加值明显下滑，全国失业率较18年同比小幅上升。全国消费品零售数据基本平稳，固定资产投资继续小幅回升。但需要关注的是，房地产相关数据明显下滑，虽然房地产开发投资完成额小幅上升，但房地产销售和新开工面积同比大幅下滑，其中，房地产销售面积自16年至今持续下滑。房地产行业明显降温，后市压力较大。

国际方面，近期英国脱欧谈判陷入僵局，英国脱欧方案再度被众议院否决，3月底最后期限到来之前，欧洲政治经济前景黯淡。另一方面，美国经济数据从持续上升转入平稳运行状态，美联储和市场观点均认为加息难以持续，短期对美元造成较大压力，近期美元持续下滑。需要关注本周美联储议息会议结果，但考虑到美元已经大幅下跌，后市可能企稳。整体而言，中期欧洲经济较差，可能延续宽松，国内放水预期受到打压，经济和货币政策较为稳定，美元可能延续高位，对有色金属价格存在压力。

三、后市展望

中美谈判持续推进，第七轮会谈取得重大突破，特朗普宣布将推迟对中国的制裁。此次谈判消息对市场形成巨大提振，有色金属大幅反弹。本周中美再度接触，但并未有进一步消息传出。19年多次谈判均对市场产生一定正面刺激，但最终并未有明确进展的消息，后续谈判进展仍待观察。未来2019年中美贸易问题仍然会是决定全球经济形势的关键，宏观经济风险仍然较高，中期仍待进一步消息确认，后市市场波动可能明显增大。

上周四中国国家统计局公布1-2月全国经济运行情况，整体数据如预期，表现较差。其中规模以上工业增加值明显下滑，全国失业率较18年同比小幅上升。全国消费品零售数据基本平稳，固定资产投资继续小幅回升。但需要关注的是，房地产相关数据明显下滑，虽然房地产开发投资完成额小幅上升，但房地产销售和新开工面积同比大幅下滑，其中，房地产销售面积自16年至今持续下滑。房地产行业明显降温，后市压力较大。

国际方面，近期英国脱欧谈判陷入僵局，英国脱欧方案再度被众议院否决，3月底最后期限到来之前，欧洲政治经济前景黯淡。另一方面，美国经济数据从持续上升转入平稳运行状态，美联储和市场观点均认为加息难以持续，短期对美元造成较大压力，近期美元持续下滑。需要关注本周美联储议息会议结果，但考虑到美元已经大幅下跌，后市可能企稳。整体而言，中期欧洲经济较差，可能延续宽松，国内放水预期受到打压，经济和货币政策较为稳定，美元可能延续高位，对有色金属价格存在压力。

中美在2月24日进行的第七轮谈判取得了突破性成果，特朗普发言称将推迟对中国进行制裁。市场乐观情绪高涨，沪铜持续强势，站上了中期上行趋势线49500，并站上5万点整数关口。3月沪铜高位遇到压力，在4月1日调降增值税3%的消息刺激下，国内铜价显著走低，内外盘铜价出现分化。同时沪铜主力合约换月，上周沪铜触底回升延续49500附近震荡行情。本周沪铜在5/10日均线附近持续震荡，技术上看，沪铜短期均线黏连，后市可能面临方向选择。短期沪铜可能延续震荡行情，中期沪铜库存上升，基本面无明确利好，远期铜价存在压力。重点关注美联储议息会议和中美谈判进一步消息，铜价存在较大不确定性，但后市沪铜波动性可能会明显上升。沪铜上方压力20日均线49500，下方支撑60日均线48500.

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