贵金属 震荡

昨日金价继续偏强震荡。昨日澳洲联储会议纪要显示，委员会注意到经济前景存在显著不确定性，但仍同意暂无有力依据调整利率。3年期澳洲国债收益率跌至低于澳洲联储基准利率，为2016年以来首次。昨日公布的美国1月耐用品订单环比终值0.3%，较初值0.4%回落；1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值0.8%，符合预期及前值。美国1月工厂订单环比0.1%，预期0.3%，前值0.1%。美国1月扣除运输的工厂订单环比-0.2%，前值-0.6%。今晚将迎来美联储3月利率决议，重点关注点阵图及缩表，若预期2019年加息一次则较为符合预期，若加息2次则偏鹰.派，若加息0次则偏鸽派，预计日间金价维持偏强震荡。另外，今日关注日本央行议息会议纪要。

铜 震荡

昨日铜价窄幅震荡。受增值税下调影响，本周以来现货维持高升水，昨日报升水850元/吨-1100元/吨，抑制市场成交。赞比亚4月1日起实施新税制，届时赞比亚将以不可退销售税替代现行16%的增值税，加上新增矿业税后，矿企税率将达86.3%，目前为61.5%，或将抑制矿企生产。另外，智利Sierra Gorda铜矿工人本周或举行罢.工，该矿去年铜产量10.2万吨。供给端或将再受到干扰影响，但现货高升水抑制下游采购，预计日间铜价小幅走强。

锌 震荡

锌市场较为亢奋，国外库存紧张和国内下游疲软造成了多空对立环节，目前外围的现货升水走强，虽有增值税提前执行带来冲抵，但目前的进口压力仍然较大，安全检查的落地时间较慢，给予市场一定的货源充足的情绪，在当前期货库存、各地现货库存低位的情况下，严重怀疑4-5月交割前后容易出现现货过紧的行情。对于目前库存过低的问题，LME库存大幅下降至6万吨以下，去年同期20万吨，很容易出现一波大涨行情，具体要看国内的库存消耗速度。伦锌2750-2800美元/吨明显偏高，此轮拉涨后伦锌向上的空间可能有限，但鉴于进口窗口持续关闭，国内的锌价或将呈现持续上涨的状态以便至少将现货进口窗口打开，预计仍有1000元/吨的向上空间。叠加美联储议息会议在即，市场鸽派预期较重，也将助推锌价，因而3-4月策略能多不空，逢低买入。助推点：安全检查 沪锌库存消耗加快 基建提速 风险点：伦锌集中交仓

铅 震荡

铅价可能已经跌破综合成本线，原材料价格小幅回调，但铅价的跌幅依旧快于原料的跌幅，下方空间变得极为有限，企业的悲观情绪和市场偏弱的宏观行情造成了铅价的重心下移，目前的重心下移实属正常。近日将启动金属非金属地下矿山转向执法行动，属于全国范围内的安全检查行动，铅矿产冶炼恐受波及，对供给端形成抑制，导致有色普涨。对于铅，整体上的政策不支持的态度没有改变，原生铅利润本身就低而有主动减产迹象，此轮检查对于市场供给影响有限，预计安全检查启动后铅价将转为偏强震荡，维持长线空铅的观点不变，关注再生铅成本17000元/吨对近月带来的支撑作用，美联储3月议息决议在即，预计今明两日震荡走强。

镍 震荡

伦镍回升，我国国内涨势有带动，且美元指数疲弱，预期议息会议偏鸽带来风险偏好上升。增值税调整引发现货原料需求企业需求阶段回升，对于电解镍、不锈钢需求均呈现出一定的改善迹象。电解镍内外盘倒挂，国内镍板紧张情况延续，国内仓单回升，国外库存回落。贸易商惜售，现货交投情况整体仍较为一般。镍铁报价平稳，不锈钢厂有出价有观望，国内外新产能释放，印尼恒嘉镍业第二台矿热炉投产，但也有镍铁企业的检修信息和意外停产消息，供给端炒作仍在。不锈钢300系需求呈现一定改善迹象，镍阶段有所回升，但需要注意需求前置。沪镍1905 暂时维持震荡，注意上方103000元关口压力，LME短期有回升，且本周美联储议息会议在即，美元偏弱暂有支持，市场需关注宏观面影响。

铝 震荡

昨日沪铝主力合约AL1905高开高走，全天震荡上涨。隔夜美元指数持续疲软，原油价格跳空高开，伦铝领涨大幅上行。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨90元，现货平均升水扩大到245元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，夜盘继续走强，建议暂时观望为主。

锡 震荡

目前外围美元市场变动活跃，但因为需求预期相对仍较差锡价维持低位波动整理阶段，需要有较强的上游或者下游刺激才能走出平台整理期间，锡因为主要用在马口铁、电子焊料等方面，对于出口的需求较大，因而预期不足的话会带着锡价向下调整。安全检查打乱了前期的右侧节奏，但因出现时间较晚市场产生了一定的抗药性。今明两日因市场预期美联储将呈现鸽派的言论，预计整体将震荡走强，行情持续时间相对较短。

螺纹、热卷 震荡

短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利中位。库存方面，上周钢材社会库存继续回落，其中螺纹厂库降幅较大，且钢厂库存大幅下降。钢材周产量有所回升，其中热卷周产量回升较多。地方房地产政策边际放松，但住建部再次强调“房住不炒”，房产税上议程。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策，并近期加速批复通过投资项目，首批地方债开始发行。今年棚改计划各地普遍下调。增值税下调确定4月，螺纹主力1905缩量减仓，日线20日线上，短期操作上关注3750-3780附近支撑表现，热轧主力1905合约关注上方3730附近阻力表现，基差小幅走阔，注意仓位。

焦煤焦炭 震荡

国内炼焦煤市场行情分化。山西主流市场不同地区炼焦煤价格出现一定程度分化，其中运城河津地区由于下游焦化厂控制焦煤采购量，个别煤矿出现30-40元/吨的降幅，而吕梁及晋中等地区焦煤市场依然供不应求，且洗煤厂的原煤采购仍有压力，焦煤价格短期尚有支撑。焦炭市场暂稳运行，华北地区：邯郸部分钢厂开启第二轮提降100元/吨，其他区域钢厂暂持观望状态。焦企总体利润水平较低，对第二轮提降抵触情绪较强，个别意向上游焦煤市场供应商提降，以寻求利润，近期需重点关注代表性钢厂价格情况。操作上，焦炭1905短期支撑位1930，压力位2066；焦煤1905支撑位1208，压力位1239。

锰硅、硅铁 震荡

硅锰方面，石嘴山市工业和信息化局发布《关于开展2019年全市2.5万千伏安以下铁合金矿热炉企业专项节能监察工作的通知》。暂未涉及晟晏、大地、吉元、吉鑫、宁宇达等普通大型硅锰企业。自查阶段（3.18-3.31）及现场监察阶段（4.1-6.1）可能会影响表内企业满负荷生产量。硅铁交割库库存创新高，压制期价上行。现货厂家报价也略有迟疑，但暂未出现明显松动现象，产区间仍维持正常差价，各方关注度持续走高，短期看各方均在等待4月钢招的明朗。操作上，硅铁1905支撑位6012，压力6173；锰硅1905支撑位7686，压力位7822。

铁矿石 震荡

铁矿石夜盘高位震荡，淡水河谷Guaíba 港口解禁，同时钢材上涨乏力，均使铁矿涨势放缓。从当前供应看，Vale发货确因PDM港口泊位检修而明显减少，但澳洲发货及到港量均较高，且根据船期，巴西短期发货减少对到港影响并未显现，港口库存持续增加后，回到历史偏高水平，供给相对宽松。需求仍受环保限产影响，尤其是短期放宽后，近两日唐山、武安及临汾又开启限产，预计钢厂补库节奏将再次放缓，尤其是在铁矿石大涨后。短期，铁矿上涨将暂时结束，不过钢厂库存较低，及钢材需求持续好转，仍对其形成支撑。期货持仓大幅减少，在无新的利多刺激前，多单暂时止盈。关注合约换月后基差修复行情。

玻璃 震荡

玻璃期货持续走弱，并创年内新低，现货需求持持未能好转，消磨市场信心，厂家及中下游预期较差，近日华中地区召开区域协调会议，号召当地企业涨价，但在当前的市场情况下，预计短期落实难度较大，目前并未有企业提价。3月中以后，国内多地生产线由复产计划，且已有点火烤窑，产量将维持高位，而在需求恢复较慢的情况下，预计库存将继续增加，目前业内机构统计同比增量已超1000万重箱。年初的房地产竣工降幅再次扩大，但施工继续回升，及房企拿地大幅减少，后期或加速已有项目竣工，若销售不在继续下滑，则房地产终端产品需求仍有探底回升可能。短期，玻璃需求弱势将会延续，高库存压制下，期现价格仍有下调空间。