贵金属 震荡

昨日美元微跌，金价守在1300上方。英国首相梅再遭打击，英国下院议长警告称，梅政府不能重新向议会提交上周已投过票的脱欧协议文本，英镑回落。为修建美墨边境墙，上周五特朗普行使任内首次否决权，否决国会决议叫停他此前宣布的“国家紧急状态”，导致美元回落。3月14日，摩根大通改变立场，放弃对美联储2019年将加息一次的预期。本周将迎来美联储3月议息会议，大概率按兵不动，市场预期年内维持当前利率不变，甚至降息一次。今日数据面相对清淡，市场静待FOMC会议，预计日间金价偏强震荡。

铜 震荡

昨日期铜价格上涨，受增值税4月1日下调及沪铜合约换月影响，现货对1904合约高升水，报升水820元/吨-1050元/吨。昨日LME库存减少2600吨，现货升水大幅走高18.25美元/吨至33美元/吨，表面上周LME交仓事件影响消退。据SMM预计3月铜杆企业开工率为76.23%，同比下降3.17%，环比上升29.76%；预计3月铜管企业开工率将回升至90%，环比增长27.51%，同比增长2.65%；预计3月电线电缆企业开工率回升至87.53%，同比下滑0.08%。国内主要地区的下游已基本上恢复正常，但受现货高升水影响，或抑制下游采购。整体来看，减税刺激经济，下游消费明显改善，维持中期看多铜价观点，但短期高升水抑制下游采购，预计铜价维持震荡。

锌 震荡

锌市场较为亢奋，国外库存紧张和国内下游疲软造成了多空对立环节，目前外围的现货升水走强，虽有增值税提前执行带来冲抵，但目前的进口压力仍然较大，安全检查的落地时间较慢，给予市场一定的货源充足的情绪，严重怀疑4-5月交割容易出问题。对于目前库存过低的问题，LME库存大幅下降至6万吨以下，去年同期20万吨，很容易出现一波大涨行情，具体要看国内的库存消耗速度。伦锌2750-2800美元/吨明显偏高，此轮拉涨后伦锌向上的空间可能有限，但鉴于进口窗口持续关闭，国内的锌价或将呈现持续上涨的状态以便至少将现货进口窗口打开，预计仍有1000元/吨的向上空间。等待安全检查落地时间，可能有较大的上涨行情。助推点：安全检查 沪锌库存消耗加快 基建提速 风险点：伦锌集中交仓

铅 震荡

铅价可能已经跌破综合成本线，原材料价格小幅回调，但铅价的跌幅依旧快于原料的跌幅，下方空间变得极为有限，企业的悲观情绪和市场偏弱的宏观行情造成了铅价的重心下移。近日将启动金属非金属地下矿山转向执法行动，属于全国范围内的安全检查行动，铅矿产冶炼恐受波及，对供给端形成抑制，导致有色普涨。对于铅，整体上的政策不支持的态度没有改变，原生铅利润本身就低而有主动减产迹象，此轮检查对于市场供给影响有限，预计安全检查启动后铅价将转为偏强震荡，维持长线空铅的观点不变，关注再生铅成本17000元/吨带来的支撑作用，夜盘时段主力合约跌穿后容易出现反弹

镍 震荡

伦镍继续波动，略反弹至13000美元上方。全球经济增长不确定性继续主导市场，但寄望中国出台进一步刺激措施。国内增值税调整，4月偏弱，电解镍内外盘倒挂，国内镍板紧张情况延续，对镍仍有一定支持，现货交投情况整体仍较为一般，贸易商惜售，基差走扩。备原料需求存在，国内外新镍铁产能释放，印尼连续有新产能投放，不锈钢终端需求一般，但开工率提升，去库存情况暂时不佳。关注近期是否呈现原料备货因增值税调整而回升。沪镍1905料在101000附近震荡。

铝 涨

昨日沪铝主力合约AL1905低开低走，全天震荡偏弱。隔夜美元指数持续疲软，原油价格高位整理，伦铝同步走弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌20元，现货平均暴涨为升水225元。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力多头减仓较多，夜盘受伦铝带动走强，建议逢高少量加空。

锡 震荡

目前外围美元市场变动活跃，锡本身基本面支撑有限，更多跟随宏观情绪带动。后续将启动金属非金属地下矿山转向执法行动，属于全国范围内的安全检查行动，鉴于国内的锡矿产供应本就有限，国内一月份甚至出口了较多的锡精矿，更多是跟随情绪带动，可能会跟着有色板块整体普涨。近日国内外多个经济数据表现较差，经济仍在阶段性摸底，需求不畅是我们持续关注的问题。锡因为主要用在马口铁、电子焊料等方面，对于出口的需求较大，因而预期不足的话会带着锡价向下调整。安全检查打乱了前期的右侧节奏，目前认为安全检查启动后价将偏强调整，但因需求疲弱上行空间预计有限。

螺纹、热卷 震荡

短期钢厂利润小幅波动，盈利钢企小幅回升，目前仍处于盈利中位。库存方面，上周钢材社会库存继续回落，其中螺纹厂库降幅较大，且钢厂库存大幅下降。钢材周产量有所回升，其中热卷周产量回升较多。地方房地产政策边际放松，但住建部再次强调“房住不炒”，房产税上议程。发改委明确年内出台刺激汽车、家电政策，并近期加速批复通过投资项目，首批地方债开始发行。今年棚改计划各地普遍下调。增值税下调确定4月，螺纹主力1905小幅缩量减仓，日线20日线上，短期操作上关注3750-3780附近支撑表现，热轧主力1905合约关注上方3730附近阻力表现，基差小幅走阔，注意仓位。

焦煤焦炭 震荡

18日，河北下游钢厂仍有下调意向，个别提出第二轮下调100元/吨，但因焦化厂利润处于低位，焦煤采购成本偏高，焦企抵触情绪较强，暂未有焦企接受，焦钢仍在博弈中。操作上，期货贴水格局，盘面弱势盘整，不建议追空。

锰硅、硅铁 震荡

硅铁成本的小幅上涨，国内硅铁市场报价较为混乱，低高价互现。锰硅，宁夏环保停炉事件对市场整体影响有限，市场回到基本面来看，硅锰供应压力不减，主要关注点仍在下游需求，短期需要关注新一轮钢招的采购价节点以及采购量的变化。

铁矿石 震荡

因淡水河谷Timbopeba 矿区停产，矿难影响再次发酵，铁矿远月大涨，近月因钢厂铁矿石库存较低，钢材需求较好，涨幅同样较大。近日唐山、武安、临汾再次启动限产，从日内成交看，钢厂受限产趋严影响，对现货价格提涨接受程度一般，继续按需采购，整体库存依然较低。钢材现货日成交增至25万吨，部分是增值税下调前资金套利所为，因此若钢价上涨乏力，也将限制铁矿石上涨空间。从近期供给看，港口库存同比降幅较大，但仍处在近1.5亿吨的偏高水平，且最近两周预计澳矿到港环比回升，供给相对宽松下，在唐山等地限产解除前，预计铁矿涨势将会放缓，1905夜盘大幅增仓，继续看650元，1909合约则关注前高压力。

玻璃 震荡

玻璃期货夜盘继续低位震荡，现货市场延续弱势，需求改善并不明显，价格继续调整，市场信心低迷，行业继续加速去库，月中后多地将有生产线点火复产，增加当地供给压力，深加工企业订单增量有限。年初房地产竣工降幅扩大，施工增速持续回升，房企在减少拿地后，有望加速已有项目竣工，但销售走低将会限制其补库热情。短期看，库存及产量均持续增加，需求却表现疲软，玻璃期现货反弹时机尚未到来，纯碱价格下跌也为现货调整提供空间。操作上，维持偏空思路。

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行情预测说明： 
涨：当日收盘价>上日收盘价；
跌：当日收盘价<上日收盘价；
震荡：（当日收盘价-上日收盘价）/上日收盘价的绝对值在 0.5%以内；

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