前言

临近春节，贸易商及下游积极性不高，华东及华南部分终端企业放假较早，使得今年PP春节备货行情并未得到有效释，现货市场早早进入窄幅整理状态，期货市场虽然有所波动，但是并未出现明显的单边行情。虽然今年终端企业春节备货明显减弱，但是对于节后行情，我们认为不必过于悲观，甚至PP市场存在一定反弹动能。

PP开工率持续偏低 供应较少

一般来讲PP受需求淡旺季影响，其检修有一定季节性规律，二季度是PP传统需求淡季，PP多集中在此时检修，而下半年PP需求明显好转，PP开工率也明显提高。今年二季度PP开工率如约跌至年内低谷，但是进入下半年需求旺季，PP开工率虽然有所反弹，但是反弹力度有限，整体保持相对偏低开工率水平。

由于计划外检修增多，尤其是煤化工装置故障较多，PP开工率保持相对低位水平，最高短暂触及90%附近，大部分时间在90%以下，平均开工率较往年同期低5%左右。虽然临近春节PP开工率逐渐逼近90%，但是由于三四季度PP开工率持续较低，市场供应偏少，市场货源紧张局面仍有望维持，对市场有较强支撑。

石化库存处于低位 压力不大

作为市场供需博弈的集中反映，石化库存是春节前后市场最为关注的指标之一。由于春节期间PP生产企业正常生产，而终端企业多停工放假，加之在此期间物流运输也停运，所以春节期间石化库存累库明显。

今年来看，由于2018年下半年PP供应端偏紧，市场货源不多，极大缓解了市场供需矛盾，造成石化库存持续维持偏低水平，一度跌至51万吨的近三年最低点。春节备货结束之后，石化正式进入累库阶段，不过今年来看，春节前夕石化库存在60万吨左右，仍处于偏低水平，明显低于往年同期70万吨的水平，石化暂无库存压力，出厂价格相对坚挺。

节后终端有一定补库预期

由于春节放假原因，终端企业多有春节备货惯例，以应对节后开工需求。不过近两年由于需求端整体偏差，且节后市场多以下跌开始，终端企业备货节前备货节后亏损成为常态，这也造成了今年终端企业备货不积极，节前市场成交偏差，对市场上涨形成一定压制。不过正是因为节前终端备货不积极，造成他们原料库存偏低，随着节后企业集中开工，届时势必有一定补库预期。

总结及建议

春节备货基本结束，PP现货市场基本进入休市状态，节前建议空仓观望；虽然节前下游备货力度偏弱，不过石化库存整体偏低，且节后下游有一定补库预期，节后PP压力不大，节后初期PP市场存在一定反弹动能及空间。

转自金投网