重要数据：2019年1月21日，白糖1905合约收盘价5107元/吨，较前一日上涨2.94%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州中间商站台报价5200-5220元/吨；厂仓报价5170-5220元/吨。国际市场方面，ICE昨日闭市。郑交所白砂糖仓单数量为11003张，有效预报的数量为0张。

据印度糖业协会信息，截至2019年1月15日，印度全国510家糖厂开榨，产糖1468.6 万吨，同比增加8.32%；北方邦117家糖厂开榨，压榨甘蔗3821万吨，产糖419.3 万吨；马哈拉施特拉邦188家糖厂开榨，产糖572.5 万吨，同比增加70万吨；卡纳塔克邦65家糖厂开榨，产糖267.6万吨，上榨季同期为213.5万吨。同时，印度糖协发布2018/19榨季最新估产数据，预计印度本榨季产糖3070万吨，较去年10月预估值3150万吨下调80万吨。

行情分析：国际方面，目前印度、泰国生产情况仍是市场主导因素，一方面，印度糖业协会发布本榨季最新估产数据，较去年10月预估值下调80万吨，但仍处于西印度糖业协会预估值之上，另一方面，印度、泰国实际产糖进度高于预期，泰国日产量同比增幅持续扩大，预计原糖仍以震荡为主；国内方面，前期迅速走低的糖价刺激了节前消费，12月销售数据亮眼，同时近日传闻广西政府将出台相关政策，以缓解糖厂资金压力，但春节前备货旺季即将结束，叠加印度、泰国产量施压，短期内对郑糖持中性观点。长期来看，国际原糖价格长期维持低位，明年全球糖料种植面积或有所减少，全球糖市供求状况有望向平衡点逼近。

策略：短期内策略中性

风险点：政策变化、巴西汇率、原油价格、异常天气。

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