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久旱逢甘雨，对于过去两个月一直受到压制的沪胶走势来说，周五（2019年1月4日）近4%的涨幅相当提气，文华橡胶指数周五大涨445点，一举上破11800。巧合的是，大涨原因也部分归因于降雨，最新消息显示，随着热带风暴“PABUK”的靠近，泰国降雨量大增，影响割胶进度，市场普遍担忧后期供给会在一段时间内受到影响。

近期多头的勇气主要来自预期可能改观的基本面。目前，供给方面，国内云南产区已经停割，海南产区也临近尾声，国内在未来一个星期预计将进入全面停割状态；国外方面，越南已经开始由高产季向低产季转换，而印尼和马来西亚由于胶价低迷，产量一般，处于高产季的泰国则在近期遭受降水困扰，供给方面将给予行情以一定支持。需求方面，应该说国内最坏的阶段依然没有度过，但短期有所缓解，国内产业今年已经开始了供给侧改革，各地相继出现了合并、重组甚至的破产清算的案例，山东地区尤其严重，后期随着改革的深入，总体橡胶需求会遭受挑战，然而短期缓解就在于中美贸易战在年末的暂时妥协，作为几乎全品种征税的我国橡胶制品，推迟增税无疑暂时相对利好，有利于短中期橡胶需求，另一方面，前段时间欧美甚至是印度方面对我国的轮胎反倾销调查的缓和也在一定程度上缓和了下游需求的担忧。

库存方面，虽然下游需求总体不景气，但由于全年尤其是下半年进口的不振，并没有造成港口库存的积压，青岛保税区库存数据截止去年10月中旬依然维持低位，由于技术原因，并未持续更新，但根据2018年10月和11月19万吨和27万吨的进口数据来看，几乎没有库存快速回升可能性，低库存预期对多头有所支撑。

氛围方面，可以说沪胶近期一直压抑着补涨动能，近1月，外盘日胶大涨近21%，但沪胶几乎按兵不动，终于在隔夜原油大涨带动周五国内化工品普涨的氛围刺激下大幅拉升。

对于后期，应该看到，虽然近期上涨，但技术上沪胶依然处于熊市低位大区间运行，依然处于夯实底部时间段，后期能否持续上攻还要看对区间上沿12850附近压力的上攻程度，政策面还是要关注中美贸易战的情况和东南亚产区的政策，但就目前以泰国和马来西亚发放补贴提振种植园主和胶农产胶信心的举动来看，上突区间上沿短期依然压力重重。

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作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 

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