CBOT收盘明显下跌，3月合约跌13.2美分报883.6美分/蒲。中国对美豆的采购不及市场预期，同时南美天气良好提振丰产预期。由于美国政府部分关闭，USDA数据将停止更新。

国内豆菜粕继续保持疲弱走势。豆粕1月表现更弱，因油厂豆粕库存高企，基差回落。昨日期货市场弱势震荡，买家入市仍然谨慎，豆粕总成交4.1万吨，成交均价2875（-15）；菜粕成交1200吨。其余供需面变动不大，远期大豆到港预估维持不变，国内进口大豆库存截至12月21日为657.3万吨，仍高出过去五年均值548万吨。上周开机率有所回升至48.6%，未来两周压榨量可能继续小幅回升。需求端，上周油厂豆粕日均成交量11.75万吨，一周前13万吨。油厂豆粕库存截至12月21日95.09万吨，一周前94.34万吨。非洲猪瘟仍在蔓延，上周共排查出6起非洲猪瘟疫情。豆粕后市，盘面榨利恶化和下游养殖需求不佳共同影响下，豆粕弱势震荡为主，后期若CBOT下跌或国内远期大豆到港量调增则连豆粕还可能继续下跌。

国内进口菜籽供给十分充裕，12-1月预计累计将有超过100万吨菜籽进口，油厂菜籽库存处于历史同期高位，同时进口颗粒菜粕及葵籽粕数量可观。上周开机率20.79%，本周预计仍将保持高水平。目前沿海油厂菜粕库存总体不高，但由于水产消费旺季过去，中国重新开始进口美豆、对杂粕进口零关税、豆粕价格疲弱均利空菜粕走势，菜粕还将继续弱势运行。

策略：中性

风险：贸易战变数，中国采购美豆的数量、处理方式，南美天气。

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