周四(12月20日)，市场对供过于求的担忧仍未消散，油价回吐昨日的全部涨幅，继续下跌之路。美、布两油日内持续下挫，WTI原油一度跌逾4%，布伦特原油跌破55美元，刷新2017年9月以来最低，跌幅扩大至逾4%。

看着欧佩克减产的消息都无法拯救油价，昨日沙特能源大臣法利赫发声，继续为原油多头加油打气。法利赫表示，欧佩克+承诺将在明年1月实施减产，并相信能在明年4月延长减产协议，再加上昨晚的EIA传出利好，油价疯狂下跌的态势终于在昨天刹住了车。

然而好景不长，原油空头今天重新领导局面，如今国际油价较10月初的近四年高点已下跌将近40%。如此大规模的抛售引起了投资者的怀疑，有分析师认为，这可能是对冲基金在新年之前平仓而引起的混乱。

近年来，算法交易被拿来解释市场任何莫名其妙的动向。野村证券认为，这种大幅抛售很可能就是算法交易引起的，例如CTA策略和风险平价策略。

野村证券的分析师Masanari Takada指出，使用CTA策略的基金快速地清空了他们持有的原油多头头寸，并出售原油期货转向空头。截至上周，CFTC公布的投机性头寸数据显示，除了像CTA这类趋势跟踪的交易者之外，其他短线交易者也在大幅地削减现有的多头头寸。

另外，为了去杠杆化而做空大宗商品的风险平价策略也为这次原油多头头寸的大幅削减贡献了一份力量。除了在每月最后一周的常规再平衡以外，该策略也会随着整体市场波动的变化而随时调整投资组合中的杠杆比率。

Takada发现，目前在多数商品市场中，特别是原油期货市场上的一些抛售压力正是来自一些“只做多”的风险平价基金。他们快速抛售，目的只是降低杠杆比率。

对于原油多头而言，如今唯一的希望就是——如果这场暴跌的确是量化交易清算的结果，那么抛售结束后，价格动能上的任何逆转都会重新吸引CTA交易者开始买入，引发空头挤压并重新开始整个价格周期。

转自金投网