周一郑煤 05 合约震荡下跌，夜盘延续跌势。从基本面看，在气温下降的背景下，沿海电厂日耗升至 74 万吨以上，但从气象预报看，未来华东地区气温或有所回升，沿海电厂煤炭需求难进一步上升，但北方 气温转为偏低，需求或有一定增长；库存得到一定消化，沿海电厂库存降至 1720 万吨，同比去年仍是大 幅增加。此外，经济下行期，下游需求预期较悲观，且我国进口煤今年实现平控要求难度较大，冬季供需 情况将略显宽松。综合而言，动力煤基本面仍较弱，缺乏系统性上涨机会，但下方受成本支撑，空间亦有 限。 操作建议： 01 合约空单考虑止盈，05 合约 560 以下布局多单；多 05 空 01 套利策略考虑逐步止盈。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。