随着美元兑人民币汇率接近7.00这一关键“心理点位”，人民币汇率波动再度加大。近期经济基本面的变化和一系列政治事件也加剧了人民币的双向波动、汇率走势可谓“跌宕起伏”。越过短期因素看，人民币贬值预期上升的根本原因是中经济基本面走弱；另一方面，美国增长相对强劲、全球风险溢价上升均加剧了人民币汇率的下行压力。诚然，今年以来人民币汇率弹性明显增强是值得肯定的。随着双向波动预期的形成，汇率调节有望成为中国逆周期调节工具中的重要组成部分。“有序”的汇率调节可以帮助中国对冲内需增长和/或贸易条件变化带来的冲击。非常值得一提的是，今年以来人民币汇率弹性明显上升，其年中“波幅”甚至二十多年来首次超过了欧元和美元。 然而，值得重申的是，人民币汇率“无序贬值”可能会明显推升全球资本市场的波动性，且这类贬值未必能提振中国自身的增长——由于当前人民币贬值的预期已经明显升温，这一时点如果人民币“无序贬值”，不仅不能化解“不可能的三角”这一难题，反而可能大幅加剧中国同时调控汇率、外储、及国内流动性这三个“政策目标”的难度。短期内，如果中美贸易摩擦有所缓解，将有助于在一定程度上减轻人民币的贬值压力。然而，越过短期因素看，扭转人民币汇率预期的唯一有效途径是稳增长和稳预期。不可认，“7.00”仅仅是一个“心理点位”或假想的预期“分水岭”，除此之外没有任何实际意义。人民币汇率走势能否“转向”主要取决于中国是否可以较快扭转增长预期，另外，美元走势也有一定的影响。如果货币政策传导机制仍然不畅，而地产政策也未能及时调整，增长和人民币汇率的下行趋势或将加剧。此外，如果美元指数创出新高，人民币汇率“破7”的概率可能会上升。

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