根据高盛发布的2019年股市前景，牛市将在2019年继续，但可能会进入防卫状态并增加现金比率。

　　“我们预计标准普尔500指数在2019年的绝对回报将为个位数。风险调整后的回报率将低于长期平均值的一半。 高盛首席股票策略师大卫-科斯汀（David Kostin）表示，现金将在很多年内首次成为股票的竞争性资产类别。

　　该银行在2019年为市场制定了三种情景。第一种：标准普尔500指数（^ GSPC）在2018年以2,850收盘后上涨5%至3,000，第二个是最有可能发生的结果：由于担心2020年可能出现经济衰退，标准普尔指数有30%的可能会在2019年年底以2,500点结束，进入下行或熊市。最后一种最不可能但是看涨的结果是：有20%的可能是标准普尔在2019年收盘时达到3,400点。

　　高盛预测，股市和经济在2019年仅有可能出现小幅增长的情况。

　　“对于股权投资者而言，风险很高，安全边际较低，因为股票估值与历史相比过高，平均年度[GDP]增长将在2019年减速至2.5%，2020年降低至1.6%，在2021年更是达到1.5%，”科斯廷解释道。

　　此外，高盛多年来首次建议投资者继续进行股票投资，但要增加现金分配比率。

　　科斯廷表示，“家庭，共同基金，养老基金和外国投资者的股票配置以89%排名第一，但现金分配率首次达到1%。”

　　高盛表示，现在是时候通过投资公用事业，消费必需品和通信行业来进入防御阶段。 “自1976年以来，公用事业部门的表现优于标准普尔500指数，从高峰到低谷的中位数为11个百分点，在标准普尔500指数的18次修正中至少达到10%，表现十分优异。鉴于标准普尔500指数的beta值较低，通信服务和消费品行业即使在市场调整期间也表现强劲。“

　　此外，尽管科技股近期表现不佳，但高盛仍然看好该集团在2019年的表现。“近50年来软件投资的实际增长一直是积极的。该行业的利润率超过标准普尔500指数其余部分2倍的利润率，从而实现强劲的现金流，使公司能够向股东返还现金或继续投资以促进未来增长。”

　　该银行对金融和医疗保健行业持中立态度，减持非必需消费品行业。