“另一方面，临储玉米库存逐年减少，市场预计明年拍卖结束后临储库存基本清零，未来玉米市场供应量减少，因此市场对后期的玉米价格看涨预期较强，这也是致使今年开秤价同比有所提高的原因之一。”新湖期货分析师孙昭君说，通常来说，玉米收购旺季一般从每年9月下旬开始，一直延续到12月，其中集中收购时间在10月上旬到11月中旬。农垦地区收割相对较早，10月中下旬基本已经完成收割，贸易商收粮进度较快。“整体来看，今年收粮进度比去年稍慢，在种植成本上升情况下，农民‘赌涨’惜售心理较浓。贸易商收购价大多在0.59—0.6元/斤，9月下旬新作刚上市时收购价比较高，之后下滑，当前价格基本稳定在0.59元/斤左右。”韩子祥说。

贸易商收购的玉米烘干后再出售。“0.59元/斤左右收购的潮粮，烘干之后的成本大约在1560—1600元/吨——距离港口远的地区收购价格相对较低，成本也相对较低。由于燃煤成本上升，今年烘干费大多在80—85元/吨，较去年上涨10—20元/吨。东部地区发往辽宁锦州港的运费大约在200—240元/吨，贸易商到港成本在1780—1840元/吨。目前港口玉米价格为1810元/吨左右，贸易商发货利润很低，部分产地价格与港口价格倒挂，因此目前贸易商大多囤货赌涨，在有利润的情况下才会出售。新粮发运量比较少，现在往港口发货的大多是库存或者今年拍卖的陈粮。”韩子祥表示。

据林向东介绍，宝泉岭地区周边的贸易商对后市相对乐观，其认为中下游需求良好，而临储玉米库存逐步下降。“但值得注意的是，去年年后的上涨一定程度上源于华北和东北深加工企业的收购，带动当地玉米最高涨至1720元/吨，但今年这些加工企业库存较多，预计后续价格上涨幅度将受限。”

“市场普遍认为陈粮受临储拍卖底价支撑，下跌空间受限；新粮方面，因市场普遍预计远期供应缺口扩大，而临储库存大幅下降，看涨预期依旧强烈，这也体现在期货远期合约升水结构上。”范红军对记者说，目前玉米市场呈现“远月升水近月，近月升水现货”的格局，表明市场看涨玉米远期价格，这主要是基于未来供应缺口的预期。在此背景下，做多时机主要集中在市场补库阶段，做空时机主要是供应大幅增加或需求大幅萎缩。目前新作即将集中上市，而临储巨量成交后尚未大量出库，转为新作物年度库存，因此需关注中下游补库来化解新作上市的压力。

而在王娜看来，未来短期玉米价格将承受一定压力，主要是新粮集中上市导致供应放大。

D 贸易、深加工企业焕发活力

今年，临储玉米去库存成效显著，深加工利润持续向好，产能稳步提升。在临储玉米去库存背景下，黑龙江地区玉米贸易企业及深加工企业均焕发活力。其中，深加工企业开工率高企，贸易企业贸易量逐步提升，甚至有一些深加工企业增加贸易板块，民营储备粮库转型变身贸易商。

孙昭君向期货日报记者介绍，今年临储玉米的开拍时间比去年提前一个月，但接近1亿吨的拍卖成交量，确实比开拍前大部分市场主体所预期的要多，这将直接导致新粮食年度结转库存增加，而后续拍卖周度成交率提升也体现了市场囤粮看涨意愿。

记者在调研中了解到，今年一些玉米深加工企业和饲料企业的库存都比去年有所增加。据了解，东部地区玉米深加工企业主要为淀粉厂和酒精厂，近两年来因为玉米陈粮价格低，玉米深加工企业利润丰厚，东部地区有很多新建投产的淀粉厂和酒精厂，周边地区的大部分玉米会被产能大的企业收购。

据中国淀粉工业企业协会统计，2017年东北拟建玉米加工企业16家，加工产能2380万吨；在建企业11家，在建产能1480万吨。2018年玉米深加工产能项目陆续上马，预计全国深加工在建、复建、计划扩建、即将投产产能，带动玉米消费增加2200万吨。预计2018—2019年，中国工业玉米消费将达到8.5千万吨。另外，受酒精利润迅速增长刺激，玉米酒精产能将迅速扩张。未来玉米深加工企业产能将扩张的说法在此次调研中得到了印证，一些企业表示，黑龙江地区部分玉米深加工新增产能将在今年年底到明年陆续投产。

“如果不考虑临储拍卖供应，国内玉米整体存在供应缺口，但由于目前临储玉米库存均位于东北地区，拍卖成交后的运费成本更低，因此东北地区拍卖临储玉米存在天然优势，近两年来竞争优势相当明显。不过，值得注意的是，临储玉米库存去化完成之后，随着行业整体产能的扩张，后期东北地区深加工企业或面临较大考验，预计在2019年之后。”范红军表示。

事实上，在玉米临储政策调整为“市场化收购+补贴”后，玉米价格波动加剧使得大型企业经营风险增大，对于他们来说，机会增多的同时也面临着很大的挑战。“对于这些企业来说，要更好地利用期货工具来规避价格波动带来的风险。此外，还可以利用期货市场为现货的采购及库存做一定的保障，提供一定的价格参考。”王娜说。

另一方面，随着临储去库存的推进，前期为临储代收代储的库容释放出来，使得仓储租金下降较多，而有实力的企业和个人可以利用自有或外租仓库做大贸易量。在孙昭君看来，社会库容的释放，或增加市场主体存粮的时间，将在更长时间段通过市场价格来调节玉米供应。

“对于贸易企业而言，目前市场看涨预期强烈，各环节积极补库，这会导致某些时段现货上涨不及预期，如今年临储拍卖之后，南北方港口现货价格低迷且长期倒挂。在此情况下，建议贸易商积极参与期货套保，做好现货库存之后，择机在盘面套保，规避现货价格上涨不及预期的风险。”范红军说。