期权指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

      相对于裸期权来讲，卖出备兑期权的则是有限的。备兑期权又称抛补式期权，是指期权的卖出者拥有相应的资产，之所以被成为“抛补式”是因为投资者将来交割股票的义务正好被手中持有的股票所抵消。

      备兑期权一般并非由相关股票的公司发出，而是由第三者发售，但发行者多数有足够的相关资产供兑换。
      相对来讲，备兑期权是一种比较保守的投资策略，当股票价格向投资者所持有头寸的相反方向运动时，投资者收到的期权费在一定程度上弥补了这一损失。当股票价格向投资者所持有头寸的相同方向运动时，投资者仍可以获得期权费的收益，只是收益的最大额度也只限于期权费，因为股票上的收益会和期权上的损失完全抵消。

财经新闻：

      沪深两市低开走低，早盘震荡下行，沪指、深成指跌幅均超1%，上证50指数大跌逾2%，创业板指小幅走低。截至午间收盘，沪指跌1.47%报2560.74点;深成指跌1.69%报7377.63点;创业板指跌0.08%报1262.17点;上证50指数跌2.46%报2408.18点。而贵州茅台市值半日蒸发超766亿，开盘即跌停，出乎意料之外。

      盘面上看，行业板块普遍飘绿，其中通信等板块涨幅居前，食品饮料板块表现颓靡。概念板块全线飘绿，其中白酒板块表现较弱。两市个股跌多涨少，共计1074只个股上涨，2202只个股下跌，32只个股涨停，16只个股跌停。

　　受三季报业绩不及预期影响，贵州茅台今日开盘即跌停，股价创一年新低，截至午间收盘，报价549.09元，成交金额超25亿元。市值半日蒸发超766亿元。

　　10月28日晚间，贵州茅台公布了三季报。公司前三季度实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%;净利润247.34亿元，同比增长23.77%;每股收益19.69元。

　　机构观点

　　中金称，贵州茅台第三季度的总收入增长3.8%和利润增速2.7%均低于市场预期，且由于基酒供应限制，预计第三季度茅台酒销量下滑至多14%，并下调今明两年的盈利预测及目标价。中金将2018和2019年的盈利预测分别下调5.3%和8.3%，从每股28.35元和37.08元下调到26.85和33.99元;目标价下调2.7%，从925元降至900元。

　　茅台回归理性也将为中国酒水行业升级带来新的命题。迫于经济转型、消费升级，中国酒水传统渠道持续萎缩，整个市场需求增长更需要依赖酒企在供给侧多下功夫。当高端白酒充分吸收了大众社交市场升级的红利后，如何寻找新的增长点应对消费细分与品牌化回归，推动产品结构升级，或许是“跌了”的茅台给高端白酒上的一堂公开课。

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