【贵金属】风险资产回落助推贵金属反弹

1.COMEX黄金&白银

上周贵金属终于开启反弹，黄金在周四收得大阳线。此次反弹主要是受到美股为首的风险资产大幅波动的影响，增加了黄金等贵金属的对冲需求。美元指数在上周震荡回落，再次回到95点左右。美黄金最高上涨至1236.9美元，白银涨幅稍小。内盘方面前期高位回落的金银比再次受到避险需求的影响有所反弹。

2. 国际要闻盘点

• 美股暴跌、特朗普称美联储“疯了”黄金的最佳时机逼近

  10月10日，美国股市遭遇“黑色星期三”，标普500指数和道琼工业指数创下2月8日来最大单日跌幅，因美债收益率攀升促使投资者规避风险资产。不过美元却并未从这种恐慌情绪中获益，连续第二日下跌，黄金走势则开始企稳，连续第二日攀升，成功收于1190关口上方。同日，美国长期国债收益率再度上扬，延续过去数周的走势。美国经济数据强劲，巩固了未来12个月将多次升息的预期，推动国债收益率持续走高。被称为“恐慌指数”的芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)大涨，周四恐慌指数VIX自4月11日以来首次升破20关口，触及20.12。

  美国股市暴跌不仅令全球市场恐慌情绪升级，也让美国总统特朗普“坐不住”了。在美股暴跌后，特朗普将矛头直指美联储，甚至直言“美联储已经疯了”。为参加一场集 会飞抵宾夕法尼亚州后，特朗普刚走下空军一号就表示：“我认为美联储犯了一个错误。他们（的货币政策）太紧了，我认为美联储已经疯了。特朗普补充说：“实际上，(美股下跌)是一种我们已经等待已久的修正，但我真的不同意美联储的做法。”事实上，这是特朗普连续第二日批评美联储升息。就在前一天(10月9日)特朗普指出，他不喜欢美联储在货币政策方面所做的事情。特朗普说：“我们不需要走得那么快。”他还表示，在没有出现通胀迹象的情况下，他不希望经济放缓“哪怕一点点”。对美联储的批评很少来自在任总统，特朗普的前任总统在很大程度上避免对美联储的货币政策方向发表评论。

  虽然美股暴跌，但是美国经济情况依然维持良好。美国潜在的通胀压力似乎略微降温。受租金成本增速放缓和能源价格下跌的影响，美国9月CPI增速回落且不及预期。9月CPI同比上涨2.3%，低于预期2.4%，不及前值2.7%；环比上涨0.1%，不及预期和前值0.2%。9月核心CPI同比上涨2.2%，低于预期2.3%，与前值持平。缓解市场对美联储加息的担忧。

  
  
  

• 持仓维持净空状态

  CFTC 报告显示，黄金非商业净多持仓继续回落。截至10月9日，多头减少6.61%至179,746手，空头上涨1.66%至217,921手的带动下，黄金非商业净多持仓再度下跌至-38,175手。另一方面，截止10月16日，黄金 SPDR 基金持仓为748.76吨，近两日稍有增加。白银 CFTC 非商业净多持仓也继续回落。截止9月18日白银基金净多持仓为-22,250手。从多空持仓来看，多头减少5.00%至72,135 手，而空头增长1.02%至94,385手。白银SLV基金持仓10,354.73吨。

  
  

  
  

   

  3. 相关数据

  
  

  
  

  
  

  
  

  
  

  
  
  

  4.后市展望

  上周随着美股的暴跌，贵金属避险情绪得以放大，贵金属开启快速反弹，一举突破前期震荡区间。从金银比上也可以看出，金融属性更强的黄金更受追捧。美国经济方面，美国多项经济数据依然处于高位，美联储依然在向市场传达循序渐进加息的走向。短期内，减税效应对消费的贡献和投资的刺激可能仍会在未来1-2个季度内持续存在。欧洲方面，脱欧最后期限即将到达，英国首相希望政府同意暂时先留在欧盟关税同盟中，政府与首相分歧较大。总体来看，贵金属近期开启反弹，但是在单日大涨后以震荡为主。短期黄金上方关注1245美元。

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