期货夜盘交易指南 2018-07-10

金融期货

【股指】在昨日大幅反弹后，沪指今日展开震荡整理，收盘小幅上扬0.44%，站稳在2800点关口上方，收报2827.63点，日K线低位三连阳，两市合计成交3260亿元。从历史比较看，截至6月末，上证综指的市盈率13.6倍，与2638点时水平基本持平(考虑到盈利增长水平，价格水平已经低于2638时水平)，市盈率中位数29倍，与2014年7月上一轮牛市初期(上证综指2000点-2200点)时水平基本一致，接近2013年6月时水平(上证综指最低1850点，中位数26倍左右)。关注IF1809 3200，IC1809 4500以及IH1809 2400点位支撑。

【国债】国债期货午后冲高回落收盘微跌，10年期债主力T1809跌0.01%，5年期债主力TF1809跌0.02%。行间现券收益率窄幅波动，10年国开活跃券180205收益率上行1.81bp报4.2725%，10年国开新券180210收益率下行5.04bp报4.16%；10年国债活跃券180011收益率下行0.25bp报3.54%。6月CPI符合预期影响有限，关注股市走势。PPI如期继续反弹，通胀快速上行压力不大；预计三季度通胀中枢可能较二季度温和回升，但短期不会对货币政策形成明显制约。预计全年名义GDP增速较去年回落，基本面因素决定了今年债市利率的趋势方向是向下。由于货币利率的大幅下降，目前的收益率曲线重新开始陡峭化，如果未来货币宽松的格局继续维持，债市短端利率仍有下行空间，这会对目前的利率债牛市继续构成支撑，债市将步入牛陡格局。

基本金属

【沪铜】周二沪铜小幅反弹，收盘涨0.4%。基本面上：贸易战升级、货币政策转向压制铜价；铜矿供给遇到瓶颈刺激铜价。技术面上： 震荡区间下沿运行。消息面: 7月10日上海现货电解铜报49580-49670元/吨，均价涨45元/吨。美国对第一批价值340亿美元的中国商品加征关税的举措正式生效。财新网指出，美国特朗普政%%府开始对340亿美元中国商品加征关税，标志着两个世界最大经济体之间贸易战打响。市场仍需关注关税加征后美国的最新动作及影响。必和必拓与Escondida铜矿工人“远未达成协议”，罢%%工可能性加大：7月5日消息，一工会官员称，必和必拓旗下Escondida铜矿工人与资方的谈判仍“远未达成协议”，距离谈判最终期限还有不到三周时间。如果贸易战不升级，后续铜可能受到供给端的干扰而企稳。中国6月CPI同比 1.9%，预期 1.9%，前值 1.8%。 中国6月CPI环比 -0.1%，前值-0.2%。 中国6月PPI同比 4.7%，预期 4.5%，前值 4.1%。 中国6月PPI环比 0.3%，前值0.4%。操作上，中美贸易战升级后，市场担忧经济受拖累，操作上，投机者暂短线操作；买入套期保值者可待贸易战形式明朗后适当加大头寸。（姜世东）

【沪铝】周二沪铝小幅反弹，收盘涨0.2%。基本面上：贸易战、库存压制铝价，但库存连续回落表明供需较好，同时氧化铝低价格抑制产量。技术面：宽幅震荡。消息面：7月10日上海现货电解铝报13990-14030元/吨，均价涨20元/吨。7月9日，SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单）：上海地区42.5万吨，无锡地区77.2万吨，巩义地区18.5万吨，南海地区23.8万吨，杭州地区10.3万吨，天津5.6万吨，重庆2万吨，临沂地区2.9万吨，消费地铝锭库存合计182.8万吨环比上周四减少0.6万吨。消费地铝锭去库存速度继续放缓 ，需求进入淡季。操作上，去库存支撑期价，但宏观资金偏紧、贸易战主导并压制期价，短线交易为主，买入套期保值者可待贸易战形式明朗后在14000附近适当加大头寸，后期关注国内去库存进展及中美贸易战最近进展。（姜世东）

【贵金属】周二贵金属小幅下跌。北约峰会将于本周7月11至12日在比利时首都布鲁塞尔召开，而这一次可能和G7峰会一样火药味十足。欧美两国的冲突不仅是军事开支指出问题，本质上是民粹主义路线和自由贸易秩序分歧扩大的延伸。比如像墨西哥新任左翼总统奥夫拉多尔、意大利总理孔特、特朗普都是保护本国优先，皆采用扩张财政政策或是关税壁垒措施。操作上，暂时观望，关注黄金1812在265和白银1812在3650的中线支撑位。（殷双建）

工业品  

【铁矿石、螺纹钢】周二钢坯价格上涨50，成交尚可。环保限产力度加大，利多黑色系。中央环保督察“回头看”进驻工作结束，4305人被问责。唐山决定7月10日至31日开展污染减排攻坚行动，全市钢企烧结、竖炉限产50%，完成脱硫提标改造和脱硝治理且稳定达标排放除外，高炉停产方式必须以扒炉停产为唯一执行标准，焦企出焦延长至33小时，全市轧钢企业停产。操作上，激进者短多螺纹和铁矿石，关注螺纹1810在3650的支撑，铁矿石1809在450的支撑。（殷双建）

【焦煤】周二焦煤震荡走弱，持仓增加，成交一般；基本面上，焦企补库后继续采购需求走弱，焦煤期货贴水较深，价格低位有支撑，煤矿新订单缺乏，库存累积，下游按需采购，成交偏弱，加上华东地区梅雨天气持续，多地高温多雨，原料端需求偏弱；操作上，建议焦煤反弹1200位置布局中线空单，25点设置止损。（陈朝飞）

【焦炭】周二焦炭冲高回落，持仓变化不大，成交一般；基本面上，钢厂高位接货意愿较弱，贸易商看跌情绪浓，焦化厂方面多地区无环保压制，焦化厂利润偏高，偏向于降价出货；操作上，建议反弹2050附近偏空参与，35点设置止损。（陈朝飞）

【动力煤】周二动力煤震荡下行，行情偏弱发展；近期煤炭主产区供应下降，同时需求旺季到来，电厂煤炭日耗增幅可期，市场仍有看涨预期，但国家发改委“保供”态度不变，环渤海港以及下游电厂库存充足，短期价格难有上行动力，中期来看，还需关注供需面与库存的进一步变动；操作上，建议动力煤反弹至640位置偏空参与，25点设置保护。（陈朝飞）

【原油】周二原油延续震荡走高，国内原油再次站上500上方，SC1809收504.9元/桶，大涨2.31%。消息面据路透：调停者称，挪威石油钻井工人同雇佣方的薪资谈判破裂，罢%%工将从周二继续。受到挪威石油工人罢%%工消息影响，布伦特走势偏强，而从季节性上看，北海也进入检修周期，7/8月份产量环比下滑，国内原油跟随BRENT相关性较密切。近期建议的逢低多单可继续持有，关注前期510压力位。

【塑料、PP】周二盘面延续震荡走高，收中阳线，L1809收9255（+1.15%），PP1809收9229（+1.37%）。现货市场整理为主，华北地区LLDPE主流价格在9200-9550元/吨，PP华东市场拉丝主流价格在9050-9250元/吨。供应端PE宁夏宝丰已开车，、华锦乙烯开车中，中原乙烯26万吨/年线性检修中；PP方面中原乙烯10万吨/年PP新装置推迟至7月底重启，辽通化工新装置近日预计重启，宁波富基40万吨/年计划7月中旬检修45-60天，大唐煤化工预计7月中旬重启。PE端重启压力稍高于PP。需求方面来看PE将受农膜行业棚膜季节性需求而逐步回暖，其他货维持刚需为主。库存方面石化PE+PP早库78万吨，较上周五上升9万吨，累库累计明显。今日原油大幅上涨，化工板块普遍表现强势，不过在聚烯烃自身基本面逻辑表现并不理想情况下预计反弹有限，操作上建议仍按照近期建议关注塑料9350，PP 9300附近压力位逢高试空为主。

【甲醇】周二郑醇尾盘大幅拉涨，主力合约重新站上2900上方，盘中再破近期新高，MA809收2917（+0.86%）。现货早盘高位整理为主，江苏太仓现货主流成交价在3130元/吨附近。从基本面来看，环保影响下，苏北焦炉气制甲醇项目重启推迟，关中部分企业临时停车；加之近期西北、山东、山西部分甲醇装置检修消息释放，局部供应相应缩减；不过目前在原料端价格高企，下游利润逐步收缩，传统下游需求欠佳，对甲醇消化有所减量，MTO装置整体开工维持低位水平，对原料甲醇消化不利，另外后期需留意7月20日江苏斯尔邦80万吨MTO（240万吨甲醇外购）是否计划检修，可能届时对盘面再次承压。目前基差维持在200附近，近月合约有一定进一步修复基差冲动，且盘面技术上有形成一定突破，不过由于成交量也一般，进一步上冲或乏力，建议继续关注目前2900是否持续站稳，否则有短线逢高试空机会。

【橡胶】ru1809周二回软，延续区间震荡，收10335，9-1价差1750。云南国营全乳胶上海市场现货10100（+50），期货升水235。周二上期所橡胶仓单量47.152万吨（+0.292）。中美贸易战实施340亿美元后暂时平静，后续动作有待观察。中国6月乘用车销量同比和环比均出现回落，有一定的隐忧；重卡销量则维持较好表现，蓝天保卫战三年行动计划淘汰货车100万辆以上，但“公转铁”不利橡胶需求；目前轮胎开工率高位，厂家在限电季节前加紧生产。橡胶供应方面，青岛库存环比连续一个多月回升，交易所库存巨大而且呈继续增大的趋势，整体供应压力维持高压，仍有赖库存的消化以及产胶国能否出%%台新的挺价政策。总体看，现货胶价在成本线下方，产能市场化出清过程将较为漫长，反弹仍要依赖政策或天气利多刺激。操作上，空9月多1月套利继续持有，单边留意20日线的压力。（黎照锋）

【沥青】沥青1812周二小幅上扬继续冲高，收3320，长三角现货估价3310（-0），现货价格高位僵持。周二上期所沥青仓单12.833万吨。上游方面，原油价格保持高位，虽然OPEC仍然面临增产压力，但伊朗、委内瑞拉、利比亚等国供应受限，而且处于夏季需求高峰；在库存提高前油价预料易涨难跌。沥青供应方面，库存和开工率有所上升，但沥青生产企业积极性不大，资源没有放量趋势，且马瑞原油8月供应将减少，需求受淡季、天气多雨和环保等影响，较为清淡，有待三季度后期的需求旺季。操作方面，1812合约贴水修复行情，高位不宜追多。（黎照锋）

【PTA】pta周二高位整理，1809收5934，华东现货6020（+0）。原油高位带来成本支撑，伊朗、委内瑞拉、利比亚等缺口带来供应忧虑，而且目前处于夏季需求高峰。PTA自身供需方面，由于装置检修仍然较多，近几月持续处于去库存状态，国内PTA的社会库存降至历史低位。下游聚酯维持高景气但已经有所下滑。操作上，趋势转强，但建议暂不追高，支撑参考5650。（黎照锋）

【玻璃】周二玻璃期货1809偏强震荡，收于1470元/吨，较上个交易日上涨10元/吨，持仓增2.58万至23.75万手。7月10日，交易所玻璃仓单仍为863张。中国玻璃综合指数为1154.91点，环比上涨1.17点。今天玻璃现货总体走势尚可，生产企业出库情况维持正常的水平，市场信心平平。昨天华南地区2018年第三次市场协调会议召开，会后区域内厂家上涨价格20元左右。近两天大部分厂家都开始落实价格上涨事宜，而贸易商和加工企业反映平平。玻璃期货809区间内偏强震荡，持仓小幅增加，预计809合约维持震荡格局，操作上仍建议短线交易为主，压力位1480元/吨，支撑位1440元/吨。

农产品

【油脂】周二国内油脂大幅下跌。豆油 1809收跌1.71%，报5524元/吨；棕榈油1809收跌2.37%，报4694元/吨；菜油1809收跌0.74%，报6447元/吨。外盘方面，CBOT豆窄幅震荡；马来西亚棕榈油大幅下跌。根据天下粮仓的数据，今日日照中纺一级豆油现货报价5480元/吨（-60），兴平一级豆油现货报价5750元/吨（-50）。上周油厂压榨量维持180万吨偏高水平，而终端需求疲弱，提货缓慢，豆油库存大幅增至156万吨，周环比增4%，基本面仍利空。但贸易战令南美升贴水大涨，人民币贬值压力仍大，大豆进口成本将会被明显提升，且第四季度中国买豆量较低，远期原料供应堪忧，油厂亦挺价，令油脂现货跌幅要小于期货，短线油脂或跟盘频繁震荡。操作上建议暂以观望为主。（邓丹）

【饲料】周二国内饲料震荡偏弱。豆粕 1809收跌0.67%，报3097元/吨；菜粕 1809收跌0.86%，报2527元/吨。外盘方面，CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据，今日天津九三豆粕现货基差报价0，东莞富之源现货报价3130元/吨（-30）。生猪养殖仍亏损影响需求，豆粕库存高企，部分油厂胀库停机，沿海豆粕库存升至127万吨，周比增3.3%，及外盘疲软令豆粕现货承压下跌。但贸易战令中国取消美豆数量大，转向采购巴西豆，巴西大豆大涨，提升进口成本，且第四季度订大豆量少，支撑豆粕价。贸易战结束前，油厂仍挺价，近期豆粕价回调空间预计不大，一波调整后仍有望再涨。操作上建议暂以观望为主。（邓丹）

【白糖】周二郑糖低开低走，最后收盘09合约下跌1.42%，收盘再创新低。现货方面，今天南宁中间商站台报价5250-5270元/吨，报价不变；仓库报价5270元/吨，报价不变。南宁有集团站台报价5280-5350元/吨；厂仓报价5250-5320元/吨。柳州中间商站台报价5330元/吨，报价上调20元/吨；仓库报价5180元/吨，报价下调90元/吨。消息方面，广西财政厅透露，从7月1日起，广西进一步提高农业保险覆盖率和保障水平，加大农业保险支持深度贫困地区力度，为农民脱贫致富保驾护航，马山县等20个广西深度贫困县可享受政策性农业保险保费补贴。行业及行情方面，因供应充裕,原糖反弹暂时结束,其中ICE10月原糖期货周一收跌0.11美分,或0.96%,报每磅11.40美分,虽然巴西公布数据,预期同比偏低,但被印度和泰国的增产所抵消。国内根据目前公布的数据来看，6月销售数据仍不乐观，糖厂库存处于近年高位，消费显弱。预计后期糖价还将偏弱运行。操作上建议继续持空，SR1809参考止损位5100。（黄忠夏）

【棉花】周二郑棉冲高回落，CF1901收盘微涨0.36%。现货方面，今天中国棉花价格（3128B）指数下跌5点，报16198。消息方面，美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至7月8日当周，美国棉花生长优良率为41%，前一周为43%，去年同期为61%。当周，美国棉花现蕾率为59%，前一周为42%，去年同期为59%，五年均值为55%。当周，美国棉花结铃率为21%，前一周为12%，去年同期为18%，五年均值为15%。行业及行情方面，洲际交易所(ICE)期棉合约周一继续上涨，美国主要产区德州的干旱天气提振近期美国棉花市场。国内郑糖冲高回落，不过筑底特征比较明显。在国家不断去库存的大背景下，行业基本面总体向好。不过贸易战扰动市场，后期宜密切关注。郑棉操作上建议适当试探性买入做多，止损位16000。（黄忠夏）

【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约缩量上行，收盘价报4197元／500千克，涨跌幅0.67％。现货方面，根据博亚和讯数据显示，今日全国主产区鸡蛋价格全面上涨，均价3.08元／斤，较昨日上涨0.08元／斤，其中山东地区均价最高为3.27元／斤，辽宁地区均价最低2.92元／斤。今日主产区鸡蛋价格全面上涨，多地区突破三元，销区北京涨、上海稳；持续高温高湿，蛋商鸡蛋库存不多，加之多地区降雨影响到货量，销区走货略有好转，预计近期鸡蛋价格稳中偏强。上周末毛鸡价格不断上涨，养殖户补栏情绪积极，种鸡场鸡苗销售计划好转，苗价回升。目前期价升水1000点，但蛋鸡存栏仍然处于较低位置，主力合约底部支撑较强，建议暂时观望。激进投资者可日内高抛低吸为主，鸡蛋1809、1901正套可继续持有，长线看至500。