2018年上半年，A股市场仅医疗保健行业收益为正，此外消费板块也取得了较高的相对收益。分阶段来看，年初以地产、金融为代表的价值板块表现最佳；2-3月，医药生物、信息技术等成长性较高的行业反弹，带动创业板、小盘取得阶段性收益；4-5月，消费、医疗保健等后周期行业持续取得超额收益。整体来看，行业绝对收益的持续性不强，后周期、防御板块相对占优，这也反映了市场对企业盈利的信心不足。

　　从经济周期与行业轮动的视角，在供给侧结构改革的影响之下，本轮周期中经典“美林时钟”行业轮动重新复活，2018年上半年在经济筑顶、通胀上行的背景下，后周期(大众消费、医药、石油石化)占优、成长躁动的行业表现顺理成章。宏观经济对行业轮动的影响也可以渗透到各行业内部，上半年子行业间同样表现出防御优于周期的特征：消费行业中，必需优于可选；材料行业中，化工优于采矿；信息技术行业中，软件优于硬件。

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