汉威电子(300007)
——VOCs行业深度系列报告之二：搭建4大平台，即将受益智慧燃气水务VOCs等多个市场爆发

气体传感国内龙头，未来发力压力流量传感器。物联网推动传感器市场高增长，预计15年全国传感器市场规模将达1200亿以上。公司气体传感器国内市占率愈60%，未来有望借助内部研发和兼并收购，进军压力、流量等多门类传感器，提升技术实力和市占率水平。
  收购沈阳金建，打通“云端+GIS+传感终端”全产业链，未来有望受益阶梯气价水价，拓展智慧燃气、智慧水务、智慧安全等多个市场。沈阳金建在燃气管网地理信息系统市占率全国第一，供水及综合管网地理信息系统等市场占有率也位居全国前列。公司掌握 GIS 核心技术，实现传感终端和信息系统完美结合，未来有望开拓智慧燃气、智慧水务、安全监控等巨大市场，15年阶梯气价、阶梯水价政策将推动智慧燃气、智慧水务几百亿市场将爆发。另，公司有望通过外延方式拓展SCADA技术，形成GIS+SCADA集成，进一步提高监控品质。
 sVOCs 监测治理千亿市场14- -15年有望启动，收购嘉园切入sVOCs千亿市场，打造“监控+治理”云平台。公司气体传感+监控系统行业经验丰富，借助嘉园环保VOCs 治理技术和项目经验，未来将打通“云端监控+末端治理”综合服务平台，全面进军VOCs市场。
  公司参股苏州能斯达，有望分享其MEMS技术研发成果,为未来打造智慧医疗消费电子平台提前布局，未来孵化产品有望相继问世 。
  投资评级与估值：司考虑此次增发收购，我们预计公司14--16年净利润分别为58、114、145百万元（13年为40百万元），对应摊薄后EPS分别为0.39 、0.77、0.98元/股此次收购资产从15年开始并表，14年只考虑了股本摊薄），复合增速54%,考虑到公司当前市值不足30亿元，且所处VOCs 、智慧燃气、智慧水务等行业即将受益国家政策进入爆发期，我们给予15年40--45倍PE，目标区间30- -35元，首次覆盖给予买入评级。

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