金固股份(002488)
——EPS环保设备订单给力，维持买入评级

签订4台EPS设备销售意向书。金固股份11月10日公告分别与佛山市南海区嘉广隆不锈钢有限公司、佛山市粤富不锈钢制品有限公司各签订了2台EPS 设备的购销意向书，合计4台EPS设备，正式的设备采购合同将带进一步协商和落实后签订。鉴于商业保密原因，订单金额并未公告。
EPS产品获认可，增强2015业绩确定性。此次订采购意向的2家客户均为不锈钢制品加工企业，相比普通热轧卷板属于更高级别的应用领域。这一方面说明EPS 产品已经得到市场认可；另一方面锁定了4台EPS设备销售，且由于不锈钢应用要求高，我们判断这4台EPS 设备售价高于均价（310万美金），因此业绩
增长性大大增强。此次订单从时间和客户属性角度符合我们前期预期，但应用领域和采购量角度超出预期。我们判断未来订单进一步放量是大概率事件！应用领域和采购量角度超出预期。我们判断未来订单进一步放量是大概率事件！
EPS环保设备市场前景广阔，盈利能力强。EPS设备具有处理品质优、经济性、环保等优势，是钢材酸洗的最优替代方案。基于我们保守测算，EPS设备目标市场空间至少是1.5亿吨钢材处理量，对应EPS设备总需求1250台，按310万美元均价测算，市场空间250亿元。我们测算单台平均可贡献归母净利润380万左右。2015年起EPS设备将给公司带来巨大的业绩弹性。
淘宝汽车后市场 O2O 战略与特维轮不冲突。淘宝汽车后市场战略出发点与特维轮不同，其核心是服务线上商家，完善线下落地服务，仍然是流量型电商平台。而特维轮将深耕供应链整合，兼顾消费者和服务商利益，且线下网络资源优于淘宝。二者更多是互补合作关系，而非竞争关系。
维持看好公司主业提升与多元转型，维持“买入” 评级。基于未来两年钢轮增加350万/400万只产能，EPS 销售25/50台，特维轮年亏损额2500万的假设，维持2014-2016 年归属母公司股东净利润分别为0.8亿、2亿、3.98亿的预测，同比增速78%、149%、99%，对应当前股本每股收益0.45、1.11、2.21元，按当前股价21.66元计算2014-2016年PE水平49、19、10倍。维持“买入”评级！