2015年3月31日是一个特别的日子，融资融券业务迎来五周岁生日，A股收盘亦站上了3800点，伴随股指新高的，还有两市的融资余额。据wind统计数据显示，截至2015年3月底，两市融资余额突破1.49万亿元。这一数据，从2014年7月A股上涨开始便渐现端倪。有分析指出，融资资金的流入正是本轮行情的主要驱动力之一，一些称之为“杠杆上的牛市”。

而刀刃的另一面，则是融资杠杆的风险。但统计数据显示，近期两市融资买入额占A股成交额比例在独渐减弱，在动辄万亿的两市成交面前，目前融资资金的影响力已经明显下降。从成交量看，“两融”每日成交量占比还都在20%以下，而国际成熟市场为30%左右，一些激进的市场会达到50%，因此本轮上涨更多是外来资金大量涌入的结果。

融资融券传递出两大信号

有两个信号值得关注：一方面，融资融券余额创新高，表明杠杆交易逐渐为投资者所接受；此外，ETF融资大幅走高，当前市场的整体做多热情较强，目前A股市场估值较低，融资融券更有赚钱效应，同时也说明投资者看好未来市场行情。另一方面，融资交易者偏好有所变化，制造、金融、新兴产业受到了青睐。

wind统计数据显示，截止2015年3月31日，制造业、金融业、信息软件业融资融券余额分别位居前三，其中，制造业融资融券余额接近5800亿。二级市场上，这三大行业无疑是A股创新高的重要“推手”。而个股方面，中国平安、中信证券融资融券余额均超过350亿，遥遥领先两市其它个股。值得关注的是，数码视讯、奋达科技、闰土股份、盛和资源融资余额占流通市值比例超过15%。其中，数码视讯融资余额占流通市值比例22.2%，逼近25%警戒线。（根据融资融券交易规则，单只标的证券的融资余额达到该证券上市可流通市值的25%时，交易所可以在次一交易日暂停其融资买入。）

融资盘抢筹 三角度寻找滞涨标的股

2010年3月31日，融资融券开闸，对于中国资本市场而言，是个值得记住的日子。五年来，两融标的股从90只一度扩容至900只，覆盖了两市三分之一股票以及八成流通市值。不仅如此，中小板与创业板标的股分别达到172只和57只，满足了投资者的多重需求。

去年四季度，A股开启了一轮杠杆上的牛市。两融余额一路飙升，逼近1.5万亿。证券时报数据中心从融资余额占流通市值比例、融资买入额占成交额比例、融资余额增幅三个角度，配合盈利增长指标进行筛选，试图寻找融资盘抢筹股价滞涨的标的股。

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